证券公司分类评价新规：转向价值创造与合规导向

　　证券公司分类评价制度是证券公司监管的基础性制度，其结果有效反映券商的综合实力，同时影响着公司的创新业务开展、风险资本指标及监管检查频率等方面，重要性不言而喻。

　　日前，中国证监会就《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。《规定》明确了引导证券公司更好发挥功能作用的监管导向，聚焦行业高质量发展，支持中小机构特色化、差异化发展，并强调“打大打恶”，更好维护投资者合法权益。

　　在业内人士看来，调整后的评价办法将重塑行业定位，引导证券行业从规模导向转向价值创造，把净资产收益率作为衡量资本使用效率的核心指标，推动证券公司更加聚焦盈利能力强的业务，提升经营效率。

　　从规模导向转向价值创造

　　作为资本市场的核心中介机构，证券公司在服务实体经济和国家战略中扮演着至关重要的角色。监管部门专门设置了3项专项监管工作，对排名靠前的公司进行加分，引导证券公司发挥好直接融资“服务商”和资本市场“看门人”功能。

　　在此基础上，本次修订的《规定》再次重点突出了要促进证券公司功能发挥。《规定》将“引导证券公司更好发挥功能作用，提升专业能力”作为立法目的写入第一条，明确了监管导向。

　　东吴证券首席经济学家芦哲表示，修订后的评价办法将引导行业定位重塑，推动券商从通道业务、套利交易转向产业资本中介、创新融资服务等长效价值领域。

　　“功能发挥情况”如何评判？据了解，《规定》新增由证券业协会组织“功能发挥情况”专项评价，并将结果运用到证券公司分类评价中。

　　聚焦盈利能力强业务

　　《规定》通过适当整合、优化业务发展指标，推动证券行业从“拼规模”转向“重质效”，引导行业机构聚焦高质量发展，提升经营效率，同时有力支持中小机构差异化发展、特色化经营。

　　具体来看：一方面，《规定》适当优化整合规模性指标，取消了营业总收入的加分指标，同时提升对净资产收益率的加分力度；另一方面，《规定》适当提升了部分加分指标的覆盖面，将净资产收益率和经纪、投行、资管等主要业务收入加分范围由前20名扩大到前30名。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，《规定》明确释放“质量优先于规模”的信号，推动券商优化资源配置，聚焦盈利能力强的业务。

　　此外，《规定》增设证券公司自营投资权益类资产、基金投顾发展等专项指标，推动券商从“通道中介”转型为“综合服务商”。

　　“打大打恶”导向突出

　　《规定》还重点突出“打大打恶”导向，优化评价结果下调手段，同时适当调整扣分分值设置，提升评价的合理性。

　　“上述规定将有效震慑重大违法违规行为，提升市场公平性。”清华大学国家金融研究院院长田轩认为，长期而言，《规定》的优化有助于提升证券行业整体水平，保护投资者利益，促进证券市场良性循环。

　　从修订内容来看，一方面，《规定》补充明确对存在重大违法违规的公司可以直接下调评价结果；另一方面，按照“过罚相当”原则，《规定》适当提高“资格罚”纪律处分扣分分值，强化自律措施惩戒力度。

　　对此，北京瀛和律师事务所金融证券犯罪部副主任涂艳表示，这对存在严重违法违规历史或潜在相关风险的证券公司冲击巨大。

　　此外，《规定》适当优化了行政处罚扣分分值，使其分值梯度与其他扣分项和加分项保持总体均衡。

　　近年来，证监会突出严监严管，持续加强对证券公司投行业务的监管处罚力度。（文章来源：上海证券报）

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