科创板设科创成长层，深度适配科技创新规律

　　6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，标志着资本市场服务科技创新的改革迈入深水区。

　　科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大、目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。不盈利也可以上市，是设立科创板并试点注册制的标志性改革之一。目前，累计有54家未盈利企业在科创板上市，其中有22家企业上市后实现盈利。2024年，这54家企业共实现营业收入1744.79亿元。

　　站在科创板开板六周年的新起点上，在科创板设置科创成长层，是支持科技创新的又一次重大制度创新。科创成长层的设置，将为更多硬科技企业注入资本活水，锚定新质生产力培育。通过差异化制度设计，引导资源向拥有核心技术的高成长性企业倾斜，实现“精准滴灌”。

　　比如，科创板第五套标准不对企业营收和净利润规模作出要求，强调“已取得阶段性成果”等，为暂不具备盈利能力但真正有核心竞争力的企业登陆资本市场提供便利。此次改革中，明确重启并扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。

　　科创成长层的设置，将构建风险可控的改革试验田，降低投资者识别成本。此次改革采用“增量试点+新老划断”的审慎策略，分层设计扩大了制度包容性。科技成长层集中管理未盈利企业，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。

　　上市是起点不是终点，融资是工具不是目的。科创成长层的设立，本质是资本市场对科技创新规律的深度适配，构建“科技—资本—产业”良性循环，引导市场从“唯盈利”转向“重技术含金量”。展望未来，期待这场以制度创新服务国家战略的实践，重新定义中国资本市场的价值坐标。

（文章来源：经济日报）

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