2025券商中期策略：估值回升与投资机遇

　　随着各大券商陆续召开2025年中期策略会，对于证券行业下半年发展前景和投资布局的研判，也逐渐呈现在投资者面前。

　　综合多家机构的策略内容看，尽管当下券商板块二级市场表现与其一季报整体增收态势出现一定背离，但在多重积极因素叠加下，后市券商板块估值有望持续企稳回升。积极因素包括行业基本面延续修复态势、A股交投维持相对活跃状态、资本市场一系列改革不断落地等。

　　就下半年券商板块投资而言，2025年中报有望实现业绩高增长且估值尚在低位的券商、业务结构更为均衡且专业能力更强的头部综合券商，以及存在并购重组可能性的相关券商，值得投资者关注。

业绩有望延续增长

　　Wind数据显示，截至6月18日收盘，A股券商指数2025年以来累计下跌7.51%，但积极因素仍获得了业内机构的重视。综合多家机构发布的证券行业2025年中期策略看，前述积极因素在后市有望延续。

　　中信证券预计，2025年证券行业净利润同比增长率有望达到17.3%，年化ROE（净资产收益率）将提升至6%；2025年上半年，行业净利润同比增长率有望达到37.7%。

　　华泰证券认为，新“国九条”和配套的“1+N”政策体系逐步落地，有助于打造利于长期投资的市场生态，证券公司未来有望迎来广阔的扩表和展业空间。

　　近两年，券商并购重组案例持续涌现，在东吴证券看来，并购重组或推动整个证券行业的供给侧改革。

建议把握三条投资主线

　　对于券商板块后市投资机遇，机构建议把握三条投资主线：2025年中报有望实现业绩高增长且估值尚在低位的券商，业务结构更为均衡且专业能力更强的头部综合券商，以及存在并购重组可能性的相关券商。

　　中信证券认为，券商板块估值有望持续企稳回升，并有望在基本面、政策面和流动性利好的支持以及行业并购重组题材的刺激下，持续展现自身弹性。

　　在具体布局上，中信证券推荐两条投资主线：一是布局2025年中报有望实现业绩高增长且估值尚在低位的券商；二是关注存在并购重组可能性的相关券商。

　　通过对上市券商基本面数据的进一步分析，国泰海通认为，分化与转型已是当下证券行业重要命题，推荐业务结构更为均衡、专业能力更强的头部综合券商。

（文章来源：中国证券报）

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