TMT行业回暖，反弹机会显现？

　　5月底以来，TMT行业出现明显回暖迹象，市场风格逐渐切换，引发市场关注：TMT及其细分赛道是否已迎来全面反弹的良机？

　　近期，红利主题逐渐进入逆风期。数据显示，自2009年以来，中证红利指数在6月的表现一直较弱，跑赢沪深300的概率仅为31%，较上月明显下滑。主流红利行业中，银行、交运、公用、煤炭等行业上涨及跑赢大盘的概率均不高，其中，交运行业6月跑赢大盘的概率更是不足20%，仅白色家电表现尚可。

　　分析认为，6月红利方向的负向日历效应或与上市公司密集分红有关。数据显示，6月和7月是红利资产年报分红的密集时间段，部分资金可能会选择在分红前后兑现收益。近两年，中证红利成分股6月分红的占比持续提升。

　　历史数据显示，中证红利6月跑赢沪深300的原因主要有两个：一是行业基本面相对占优；二是市场整体下跌。然而，在当前市场环境下，没有新的行业逻辑支撑，且市场波动较小，红利方向资产或逐渐进入逆风期，个股分红除息时间成为重要观察点。

　　近期，新消费和创新药市场热度攀升，但我们认为这两个赛道或已进入拥挤过热状态，资金存在调整配置方向的需求。饮料乳品、非白酒等非核心新消费方向在业绩持续改善上面临挑战，市场情绪的影响将更加显著。

　　当前，TMT板块市场情绪仍处于极低位置，未来或进入催化期。数据显示，TMT当前市场情绪位于近1年15%分位数，虽然近期有所回升，但长期来看仍处于低位。同时，苹果全球开发者大会、华为大会等事件有望对TMT板块形成催化作用，R2模型等也是市场关注的焦点。此外，以AI算力为代表的TMT细分板块二季度业绩表现有望支撑后续走势。

　　总体来看，在科技催化作用逐渐释放的背景下，TMT行业市场情绪极低，性价比大幅提升。在红利逆风、新消费和创新药赛道拥挤的情况下，TMT行业如AI算力、AI应用、消费电子等板块或迎来反弹机遇。

（文章来源：上海证券报）

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