食品饮料行业双周报：白酒短期承压 大众品关注高景气赛道

　　报告要点：

    　　行情回顾

    　　1）近2 周（5.26-6.6），A 股食品饮料行业（SW）下跌2.12%，跑输上证指数3.22pct，跑输深证成指2.62pct，跑输沪深300 指数1.90pct。

    　　2）细分行业方面，在A 股食品饮料各细分行业（SW）中，近2 周，软饮料（+9.45%）、零食（+5.48%）、其他酒类（+4.98%）涨幅居前，乳品（-3.81%）、白酒（-3.64%）、调味发酵品（-1.26%）跌幅居前。

    　　3）个股方面，在A 股食品饮料行业（SW）所有个股中，近2 周，均瑶健康（+72.44%）、海南椰岛（+20.26%）、妙可蓝多（+19.95%）涨幅居前，五芳斋（-10.35%）、ST 加加（-6.92%）、山西汾酒（-5.41%）跌幅居前。

    　　食饮行业重点数据跟踪

    　　1）白酒：根据同花顺Ifind 数据，6 月6 日飞天茅台原箱/散装批价分别为2,130 元/2,050 元，较两周前（5 月23 日）-25 元/-50 元；八代普五批价940 元，国窖1573 批价845 元，较两周前-10 元/-10 元。

    　　2）大众品：原材料方面，根据农业农村部数据，最新（5 月30 日）生鲜乳主产区平均价3.06 元/公斤，同比-8.4%，较前一周环比-0.3%，最新（5 月29 日）猪肉全国市场价25.60 元/公斤，同比-2.5%，较前一周环比-0.3%；根据博亚和讯数据，最新（6 月6 日）毛鸭主产区平均价6.97 元/公斤，同比-15.8%，较前一周环比-3.9%；根据大连商品交易所数据，最新（6 月6 日）黄大豆1 号期货结算价（活跃合约）4,142 元/吨，同比-10.7%。包材方面，根据同花顺Ifind 数据，最新（6月6 日）水瓶级PET 国内市场价（浙江万凯）6,100 元/吨，同比-14.7%；根据国家统计局数据，最新（5 月31 日）瓦楞纸（AA 级120g）生产资料价格2,564.4 元/吨，同比-1.7%。

    　　食饮行业重点事件跟踪

    　　1）1-4 月规上食品制造业/酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长1.1%/3.5%。5 月27 日，国家统计局公布2025 年1-4 月规上工业企业收入、利润数据。1-4 月，规上食品制造业实现收入7,135.8 亿元，同比增长1.5%，实现利润总额590.5 亿元，同比增长1.1%；规上酒、饮料和精制茶制造业实现收入5,489.6 亿元，同比增长3.7%，实现利润总额983.3 亿元，同比增长3.5%。

    　　2）天猫618 前半程，休闲零食赛道三只松鼠、良品铺子表现亮眼。

    　　根据亿邦动力统计的数据，天猫618 抢先购阶段（统计时间5 月16日20:00 至5 月26 日23:00），按支付GMV 口径，三只松鼠、良品铺子分别位列休闲零食品牌销售榜第一、第四位。

    　　3）抖音618 抢先购阶段，食品饮料类目下伊利、三只松鼠领跑。根据抖音电商官方数据，抖音商城618 抢 先购阶段（5 月13 日至5 月　　26 日），按支付GMV 口径，伊利、三只松鼠位列食品饮料品牌榜前二，五芳斋、蒙牛、农夫山泉等亦上榜。

    　　投资建议

    　　白酒方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线，当前白酒需求暂时承压，建议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及竞争格局较好、势能向上的区域领先酒企。大众品方面，黄酒消费热度渐起；啤酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修复；乳业上游供给端原奶价格底部企稳，龙头乳企韧性较强。建议关注会稽山、古越龙山、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料、三只松鼠、海天味业、伊利股份、新乳业等。

    　　风险提示

    　　需求恢复不及预期风险、原材料价格波动风险、食品安全风险。

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