债市情绪面周报(6月第2周)：债市情绪接近年内新高

　　华安观点：存单性 价比提升，维持久期，静待利率下行机会，上周大行买债后，央行公布6 月买断式逆回购操作，市场情绪升温，中短端率先下行，我们的利率观点维持不变，由于市场的学习效应增强，本次的大行买债从机构行为端已经被捕捉到，短期的行情可能更多是情绪的催化，后续仍有三个变量需要关注，①大行买债的可持续性，②融出分层下资金面在6 月的波动以及③机构行为加码对存单的利好。

    　　卖方观点：情绪指数逼近年内新高，上次为4 月末，机构普遍建议持券待涨从市场情绪的角度出发，本周固收卖方观点持中性者仍占半数，但情绪明显升温，13 家偏多、16 家中性、1 家偏空，其中：

    　　① 43%机构均持偏多态度，关键词：债市开启新一轮宽松预期，短端利率打开下行空间；

    　　② 53%机构均持中性态度，关键词：多空力量均衡，交易机会有限，震荡格局延续，受消息面扰动，趋势难形成；

    　　③ 3%机构均持偏空态度，关键词：债市透支降息预期定价，利率或上行。

    　　买方观点：买方情绪同样逼近年内新高，近半数机构看多债市固收买方观点整体中性偏多。从当前市场买方观点来看，14 家偏多，11家中性，其中：

    　　① 56%机构均持偏多态度，关键词：央行开展逆回购操作，资金面整体偏松，非银近期配置需求升温；

    　　② 44%机构均持中性态度，关键词：中美关系再生变数，市场流动性充裕，增长政策落地对债市的扰动，市场国债需求可能减少。

    　　国债期货：IRR 依然处于高位，正套空间逼仄6 月初国债期货基差有所上行，跨月后利率债换手率上行，10Y 国开/30Y国开换手率涨跌分化，当前TS/TF 合约IRR 有所回落，但整体依然偏高（1.8%-1.9%），在资金面转松的情况下依然仍有一定正套空间。

    　　风险提示：

    　　流动性风险，数据统计与提取产生的误差。

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