关税应对策略三部曲(三)：自强者胜

　　科技“新格局”下，我国科技独立自主发展至关重要在全球科技“新格局”逐步构建的大背景下，我国部分产业领域仍存在“卡脖子”现象。国际地缘政治扰动持续的大背景下，世界“新格局”逐步显现，中国有望在各个领域得到长足发展。

    　　我国大力强调自主可控发展路线，着力解决各“卡脖子”领域面临的技术和产业化难题。符合国家战略需求的核心技术环节自主可控对我国发展的重要性日益凸显。

    　　筛选自主可控核心细分赛道

    　　策略：建立自主可控赛道研究框架。通过构建多维评价体系，筛选相关受益行业和标的，形成自主可控赛道研究框架。从行业和个股两个角度出发：行业层面，考虑政策指引、行业情况、替代难度，个股层面，考虑研发投入、人员效率、盈利能力等多方面因素构建多维评价体系。

    　　电子：随着各类AI 高端应用技术不断创新、市场不断扩大，我国对于GPU、CPU、NPU 等核心处理器芯片以及HBM、高多层3D NAND Flash 存储芯片的需求不断增加，在外部科技限制持续加强的背景下，我国半导体先进制造、先进封装产业链的投资机会值得重视。

    　　计算机：我国计算机信创领域在多轮试点推广拉动下产品不断进步，从可用逐渐向好用发展，AI 也成为信创增量新方向，2025-2027 新一轮信创推广期支撑产业螺旋向上，且整体替代空间广阔，未来有望从行业信创走向商业市场，信创领域核心基础软硬件环节或受益最大。

    　　金属：随着全球各国对军工产业的重视程度愈发提升，对应新加工制造的自上而下系统性国产替代迫在眉睫，钛合金和高温合金作为上游关键新材料，自主可控必要性凸显，有望顺军工大时代迎来快速发展阶段，叠加长期形成的优质稳定供应竞争格局，龙头企业有望实现强者恒强。

    　　通信：自2022 年俄乌战争以来，卫星互联网安全性及战略作用更加凸显。考虑到轨道及频段资源具备稀缺性，且海外自2020 年后卫星发射频率明显提速，我们认为当前时点发展卫星互联网具有重要战略意义。军备竞赛，时不我待；行则将至，未来已来。

    　　机械：高端装备中，通用电子测量仪器、半导体设备、机床板块市场空间广阔，且当前国产化率均偏低，国产替代提升空间较大。随着政策支持力度加大，同时国产品牌持续投入技术研发，和国际一线品牌技术差距逐渐缩小，未来国产设备份额有望持续提升。

    　　军工：测算未来20 年全球商用航发市场平均每年超6500 亿元，其中中国市场平均每年超1300亿元，而全球商用航发主要由GE 航空、PW、RR 等巨头主导，且在全球市场占有率合计达97%。自主可控趋势下，中国航发规划CJ 系列产品有望带动产业链享受国产替代庞大市场。

    　　医药：生命科学服务是典型的自主可控赛道，国产医用科学仪器有望开启产品迭代并迎来国产替代时刻，生产耗材中培养基和填料受益客户对于供应链安全重视和成本压力加快国产替代。

    　　化工：部分化工新材料子行业具备较高技术壁垒，国内发展进程较为缓慢，大国博弈日趋激烈背景下，自主可控形势严峻，国产替代迫在眉睫，建议关注半导体光刻胶、电子特气、湿电子化学品、半导体冷却液、润滑油添加剂、成核剂等国产化率较低的子行业及标的机会。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济环境波动；2、技术研发节奏存在不确定性；3、产业政策不及预期；4、竞争格局激烈程度超预期。

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