纺织服装行业：618抢先购榜单出炉 中高端户外品牌势能强劲
本报告导读：
本周天猫618 第一波“抢先购”榜单出炉，The North Face 等多个中高端户外品牌表现亮眼；4月瑞士腕表出口明显改善，其中出口至美国增速大幅提升。
投资要点：
投资建议：当前出口环境具不确定性，中长期仍看好优质制造标的，推荐：①拥有较强顺价能力品牌客户、②差异化产品开发和研发能力、③较强资金储备和多元产能布局、④较高股东回报率的优质企业，包括申洲国际、九兴控股、华利集团。品牌端分三条投资主线：
①全民健身、户外风潮延续，推荐运动户外景气赛道的安踏体育、特步国际；②推荐逆市拓店或通过精细化管理实现高客单会员持续增长的海澜之家、江南布衣；③受惠房地产企稳、补贴政策推动销售改善的家纺板块，推荐罗莱生活、水星家纺、富安娜。
2025 年天猫618 大促第一波“抢先购”期间（5 月16 日-5 月26 日），天猫服饰行业成交表现出色。根据天猫官方披露的战报显示，“抢先购”期间优衣库、UR、蕉下等多个品牌成交破亿，近345 个品牌成交破千万，近3090 个品牌成交破百万。此外，约有1088 个品牌成交同比超过500%。此外，此次天猫618 给到的消费券数量达到了历史最多，88VIP 可领取6 张共计820 元的大额消费券，同时有多档位满足不同消费者的购买需求，根据88VIP 购买榜单统计，注重设计感及品质的服饰、配饰品牌表现出色，TOP3 品牌包括Grotto 个乐、Fabrique、朗姿。
天猫“抢先购”榜单出炉，The North Face 等多个中高端户外品牌表现亮眼。2025 年天猫618 第一波活动于5 月13 日开启，较2024年提前约一周。其中5 月13 日-5 月16 日为预售定金支付阶段，5 月16 日-5 月26 日为支付尾款及抢先购现货售卖阶段。根据天猫5 月16 日20 点-5 月26 日24 点的GMV 口径统计，分品类来看，1）户外品牌销售TOP5 店铺为：The North Face/迪卡侬/KolonSports/骆驼/凯乐石官方旗舰店，中高端户外品牌势能强劲；2）运动品牌TOP5店铺为:FILA/NIKE/ Lululemon/Adidas/李宁官方旗舰店；3）女装品牌TOP5 店铺为：优衣库/UR/ZARA/MO&CO/COS；4）男装品牌TOP5店铺为：优衣库/海澜之家/Hazzys/Jackjones/太平鸟男装。
4 月瑞士腕表出口金额同比增长18.2%，环比3 月（+1.5%）大幅改善，其中出口至美国增速大幅提升。分地区来看：2025 年4 月中国/美国/日本/欧洲分别同比-30.5%/+149.2%/+1.9%/-1.2%，与3 月增速相比（-11.5%/+13.7%/+1.1%/+6.5%）， 美国增速大幅提升，中国降幅明显扩大，日本环比略有改善，欧洲增速由正转负；分价格带看：
4 月200 瑞郎以下/200-500 瑞郎/500-3000 瑞郎/3000 瑞郎以上价格带产品出口金额分别同比+10.4%/-1.3%/+5.3%/+22.9%，环比3 月各价格带产品出口均有所改善，其中高端（3000 瑞郎以上）产品出口增速环比3 月提升幅度最为明显（+21pct），主要系出口量增驱动，200瑞郎以下的产品出口增速亦由负转正，其量、价均有所提升。
风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，竞争加剧。
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