国泰海通医药2025年6月月报：2025ASCO揭幕 持续推荐创新药
本报告导读：
2025ASCO 揭幕，中国创新药资产继续在国际舞台上发光发热，持续推荐景气度向上的创新药。
投资要点：
持续推荐景气 度向上的创新药。维持以下A股标的增持评级并将其纳入国泰海通医药2025 年6 月月度组合：恒瑞医药、华东医药、科伦药业、贝达药业、信立泰、百利天恒、泽璟制药、益方生物、艾力斯、药明康德。维持以下H 股标的增持评级：科伦博泰生物、石药集团、信达生物、再鼎医药、和黄医药、药明生物、药明合联，相关标的：先声药业、康哲药业、固生堂。
2025ASCO 揭幕，中国创新药资产继续在国际舞台上发光发热。2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会当地时间5/30-6/3 在美国芝加哥举行。本次ASCO 中国创新药资产的口头报告（oral+rapid oral+LBA）数量达73 项，创历史新高，报告企业不乏恒瑞医药、中国生物制药、科伦药业等Pharma，亦有信达生物、百济神州、康方生物等Biotech。经过十余年来的发展，中国创新药已走到国际舞台中央，一个又一个交易额突破新高的海外BD 反映了MNC 对中国创新药资产的需求已远大于对地缘风险的担忧。随着头部创新药企已经开始批量进入扭亏为盈的新发展阶段，中生代Biotech 旗下优质资产迎来BD 浪潮开始密集出海，传统药企走出集采阴影、创新药业务进入兑现期迎来估值重估，中国创新药产业及创新药投资有望持续迎来高景气。
2025 年5 月医药板块表现排名第一。2025 年5 月上证综指上涨2.1%，SW 医药生物上涨6.4%，涨跌幅在申万一级行业中排名第1位， 生物医药板块中表现相对较好的细分板块为化学原料药(+10.5%)、化学制剂(+9.6%)、生物制品(+7.3%)。个股涨幅前三为舒泰神(+145.4%)、三生国健(+99.4%)、常山药业(+77.8%)；个股跌幅前三为悦康药业(-15.6%)、安必平(-12.0%)、百济神州-U(-11.9%)。（剔除上市1 个月内个股、ST 个股）。截至2025 年5 月底，医药板块相对于全部A 股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率87.88%。
2025 年5 月港股医药板块表现优于大盘，美股医药板块表现弱于大盘。2025 年5 月港股恒生医疗保健+7.8%，港股生物科技+10.7%，同期恒生指数+5.3%。个股涨幅前三是个股涨幅前三是宜明昂科-B(+106%)，科笛-B(+61%)，三生制药(+57%)；个股跌幅前三是同源康医药-B(-30%)，永泰生物-B(-26%)，一脉阳光(-20%)。2025 年5 月美股标普医疗保健精选行业-5.7%，同期标普500+6.2%。标普500 医疗保健成分股中涨幅前三是INSULET(+29%) ， 德康医疗(DEXCOM)(+20%)，IDEXX 实验室(+19%)；跌幅前三是联合健康集团(UNITEDHEALTH)(-27%)，再生元制药(REGENERON)(-18%)，礼来(ELI LILLY)(-18%)。
风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：