基础化工行业周报：中国化学揭阳新材料醋酸项目关键工程中交 盐湖股份拟收购海外钾矿

投资要点：

    本周板块行情：本周，上证综合指数上涨0.76%，创业板指数上涨1.38%，沪深300 上涨1.12%，中信基础化工指数上涨1.38%，申万化工指数上涨1.82%。

    化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为涤纶(10.5%)、绵纶(8.14%)、粘胶(6.91%)、磷肥及磷化工(4.41%)、涂料油墨颜料(3.12%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为电子化学品(-2.21%)、橡胶助剂(-2.06%)、钾肥(-0.39%)、食品及饲料添加剂(0.84%)、轮胎(1.31%)。

    本周行业主要动态：

    中国化学揭阳新材料醋酸项目关键工程中交。近日，由中国化学天辰公司、十六公司联合体总承包的全球单套产能最大的醋酸项目——巨正源(揭阳)新材料醋酸项目中央控制室中交，成为首个完成中交的关键单体工程，项目全面转入试车收尾阶段。巨正源(揭阳)新材料醋酸项目是广东省“百千万工程”重点项目，主要建设150 万吨/年醋酸装置、CO 深冷分离及压缩装置及配套公用工程、辅助设施等，投产后将填补广东省醋酸产能空白。（资料来源：中国化工报、中国化学）

    盐湖股份拟收购海外钾矿。青海盐湖工业股份有限公司发布公告，5月12 日，公司与Highfield Resources Limited、兖矿能源集团股份有限公司和EMR 资本签署了《项目合作意向书》，有意向以3 亿美元左右现金认购高地资源发行的普通股，成为高地资源的最大股东并在交割时享有对高地资源的控制权。高地资源成立于2011 年，总部位于南澳大利亚阿德莱德市，主要业务为钾肥项目的开发，核心资产为位于西班牙北部的Muga 钾盐绿地项目。目前澳大利亚专注于矿业领域的私募股权投资基金EMR 为高地资源第一大股东。（资料来源：中国化工报、盐湖股份）

    投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。

    投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA 光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED 终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED 中间体及液晶材料生产商）。

    投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。

    投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞 争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

    投资主线五：关注供给异动的维生素品种。巴斯夫宣布维生素A、E 供应遭遇不可抗力，影响当前市场供给，随着维生素采买旺季的到来，供需失衡会进一步突出。建议关注：浙江医药、新和成等。

    风险提示

    宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期

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