基础化工行业月报：油价带动化工品价格整体回落 继续关注钾肥和磷化工行业

　　投资要点：

    　　2025 年4 月份中信基础化工行业指数下跌3.61%，在30 个中信一级行业中排名第20 位。子行业中，日用化学品、无机盐和氟化工行业表现居前。主要产品中，4 月份化工品价格整体大幅回落。2025 年5月份的投资策略，建议继续关注资源属性较强，同时需求具有保障的钾肥和磷化工行业。

    　　市场回顾：根据wind 数据，2025 年4 月中信基础化工行业指数下跌3.61%，跑输上证综指1.91 个百分点，跑输沪深 300 指数0.61 个百分点，行业整体表现在30 个中信一级行业中排名第20位。最近一年来，中信基础化工指数下跌0.37%，跑输上证综指5.98 个百分点，跑输沪深 300 指数4.98 个百分点，表现在30 个中信一级行业中排名第24 位。

    　　子行业及个股行情回顾: 根据wind 数据，2025 年4 月，33 个中信三级子行业中，12 个子行业上涨，21 个子行业下跌。其中日用化学品、无机盐和氟化工行业表现居前，分别上涨8.56%、4.37%和3.46%，聚氨酯、轮胎、橡胶制品表现居后，分别下跌17.59%、14.68%和12.02%。2025 年4 月，基础化工板块529只个股中，共有211 支股票上涨，307 支下跌。其中联合化学、红宝丽、中欣氟材、先达股份和新瀚新材位居涨幅榜前五，涨幅分别为159.09%、104.27%、65.92%、61.41%和47.55%；ST泉为、金力泰、泰禾股份、ST 宏达和信凯科技跌幅居前，分别下跌45.99%、39.89%、32.98%、31.86%和31.34%。

    　　产品价格跟踪: 根据卓创资讯数据，2025 年4 月国际油价大幅下行，在卓创资讯跟踪的318 个产品中，45 个品种上涨，上涨品种较上月大幅下降。234 个品种下跌，下跌品种大幅提升。总体上看，受原油价格拖累，基础化工产品价格整体大幅回落。

    　　行业投资建议: 维持行业“同步大市”的投资评级。2025 年5 月份的投资策略，建议继续关注资源属性较强，同时需求具有保障的钾肥和磷化工行业。

    　　钾肥具有较强的资源属性，全球钾肥资源分布不平均，行业供应格局高度集中。我国钾肥资源相对稀缺，进口依赖度较大。钾肥板块供需呈现收紧态势，推动钾肥价格复苏。

    　　随着各国对磷矿石资源的重视和保护力度的加大，未来磷矿石的资源稀缺性有望提升。在我国环保等因素约束下，磷矿石行业供给总体呈收缩态势。下游磷肥、饲料以及新能源领域需求将保持较快增长，加上磷化工企业一体化产业链的构建，磷矿石价格预计维持高位，推动磷化工行业景气的提升。

    　　风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑

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