ETF产品研究：从两大龙头看军工龙头ETF配置价值

主要观点

    军工龙头ETF(512710.SH)两大权重股（中航光电和中航沈飞）组合和ETF本身2024年以来走势相近，故我们认为权重股的配置价值一定程度上决定了ETF的配置价值。

    两大权重股2024年反弹幅度与各自未来三年（2024、2025和2026三年）预期基本面的累计增幅近似，我们认为两者股价行为体现出一致性。

    利用权重股组合未来三年基本面价值变化来判断军工龙头ETF的配置价值， 2025年5月9日两大权重股组合收盘市值高于其2025年一致预期基本面价值，而低于2026年一致预期基本面价值。经测算，2026、2027年一致预期基本面价值相对5月9日收盘市值或有7.42%和20.92%的预期空间。在一致预期兑现的前提下，2026、2027年一致预期基本面价值对应军工龙头ETF为0.661元/份和0.744元/份。

    风险提示

    军工股盈利预测存在较大的不确定性，故ETF 预期空间也存在不确定性。

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