航空行业2025年4月数据点评：4月五家上市航司国内整体周转量持续恢复 国际线保持高增

航司4 月数据分析：

    1）整体来看：4 月：ASK 同比：春秋(12.5%) > 东航(9.7%) > 南航(8.8%) > 国航(5.3%) > 吉祥(2.8%)，RPK 同比：东航(15.6%) > 南航(12.1%) > 春秋(9.3%) >国航(8.6%) > 吉祥(6.3%)；

    1~4 月累计：ASK 同比：春秋(8.3%) > 东航(7.3%) > 南航(5.8%) > 吉祥(5.7%) >国航(3.3%) ，RPK 同比：东航(12.0%) > 南航(8.9%) > 春秋(7.0%) > 吉祥(5.3%) > 国航(4.8%)。

    2)国内线：4 月：ASK 同比：春秋(11.2%) > 东航(4.5%) > 南航(3.4%) > 国航(1.2%) > 吉祥(-10.3%)，RPK 同比：东航(10.7%) > 春秋(8.6%) > 南航(6.9%) >国航(6.5%) > 吉祥(-5.6%)；1~4 月累计：ASK 同比：春秋(0.2%) > 东航(-0.1%) >南航(-0.1%) > 国航(-2.4%) > 吉祥(-9.6%) ，RPK 同比：东航(5.1%) > 南航(3.1%) > 国航(0.3%) > 春秋(-0.2%) > 吉祥(-8.1%)。

    3)国际线：4 月：ASK 同比：吉祥(60.0%) > 南航(26.7%) > 东航(22.9%) > 春秋(19.8%) > 国航(17.2%)，RPK 同比：吉祥(62.5%) > 南航(29.5%) > 东航(28.0%) > 国航(15.6%) > 春秋(14.4%)；

    1~4 月累计：ASK 同比：吉祥(74.9%) > 春秋(53.2%) > 东航(27.2%) > 南航(26.2%) > 国航(20.4%)，RPK 同比：吉祥(72.4%) > 春秋(48.4%) > 东航(31.1%) > 南航(29.5%) > 国航(18.8%))。

    4)地区线：4 月：ASK 同比：东航(-1.3%) > 国航(-2.8%) > 南航(-7.5%) > 春秋(-31.9%) > 吉祥(-32.0%)，RPK 同比：东航(6.4%) > 国航(-2.0%) > 南航(-4.8%) > 吉祥(-29.1%) > 春秋(-34.2%)；1~4 月累计：ASK 同比：南航(1.7%) >国航(0.2%) > 东航(-5.3%) > 吉祥(-10.6%) > 春秋(-53.6%)，RPK 同比：东航(3.3%) > 南航(1.7%) > 国航(0.7%) > 吉祥(-8.4%) > 春秋(-54.5%)。

    2、客座率：4 月：春秋(88.2%，同比-2.6%，环比-1.6%) > 吉祥(86.2%，同比+2.9%，环比+1.6%) > 南航(85.6%，同比+2.5%，环比+0.8%) > 东航(85.4%，同比+4.4%，环比+1.2%) > 国航(81.3%，同比+2.5%，环比+1.6%)；1~4 月：春秋(90.0%，同比-1.1%) > 南航(85.4%，同比+2.4%) > 吉祥(84.6%，同比-0.4%) > 东航(84.3%，同比+3.6%) > 国航(80.5%，同比+1.1%)。

    3、机队数：2025 年4 月5 家上市航司合计净增加3 架飞机；截至4 月底，5家航司机队数同比增加3.0%，较24 年底增加1.3%。

    五一假期日均国内票价同比转正：4 月30 日-5 月6 日民航日均旅客量同比+12.5%；其中国内日均旅客量同比+10.7%，国内日均航班量同比+5.5%，国内日均客座率86.4%，同比+4.5%；跨境日均旅客量同比+23.1%，跨境日均航班量同比+16.3%，跨境日均客座率79.7%，同比+5.0%；国内日均全票价928 元，同比+1.8%，跨境日均全票价1665 元，同比-4.7%。

    高频数据跟踪：近7 日民航国内日均旅客量同比+7.3%，国内日均航班量同比+3.3%，国内日均客座率84.6%，同比+3.2%；跨境日均旅客量恢复至19 年的81.7%，跨境航班量恢复至19 年的80.1%，跨境客座率76.8%，较19 年+1.7%；民航国内全票价（含油）同比+2.5%，跨境全票价同比-3.5%。注：公历周对齐。

    投资建议：我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。

    风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。