石油化工行业周报：美国商业原油库存下滑 油价有所反弹

　　市场行情回顾

    　　市场表现

    　　本周（20250505-20250509）中信石油石化板块上涨约1.11%，上证综合指数上涨约1.92%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.81个百分点。子板块方面，石油石化子板块以上涨为主，其中油田服务、其他石化等子板块涨幅居前。

    　　本周（20250505-20250509）石油石化板块领涨个股包括润贝航科、渤海化学、博汇股份、洪田股份、准油股份等；领跌个股包括广聚能源、胜通能源、海油发展、恒逸石化、华锦股份等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：荣盛石化（+2.88%）、东方盛虹（+2.61%）、恒力石化（+2.35%）、新凤鸣（+0.28%）、桐昆股份（-0.46%）、恒逸石化（-1.15%）等。

    　　核心观点

    　　上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望中高位震荡，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比下滑，同比减少更为明显。全球的钻井平台数量今年1季度环比持平，未来提升空间较大。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周扩大约0.09 美元/桶，汽油价差周扩大约1.30 美元/桶，乙烯与石脑油价差周减少约33 美元/吨，PX 与石脑油价差周扩大约25.6 美元/吨。从周度数据来看，成品油产品中，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所减少，PX 与石脑油价差有所扩大，炼化公司的业绩修复空间较大。

    　　终端聚酯方面，截至5 月9 日，POY 价差约为1044 元/吨，周减少约29 元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY 的库存天数环比变化约为+2.4/+1.4/+2.3 天，整体库存提升，涤纶长丝POY 价差缩小，长丝企业的业绩修复空间较大。

    　　投资建议

    　　在国际油价中高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程等。3）在能源安全及政策推动下，新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，建议关注宝丰能源、新天然气等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等。

    　　风险提示

    　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。