房地产行业点评研究：降息降准稳预期 收储城改有望提速
行业事件
2025 年5 月7 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。
降息降准如期落地，LPR 或随之下调
央行行长潘功胜表示，降低存款准备金率0.5 个百分点，预计向市场提供长期流动性约1 万亿元。下调政策利率0.1 个百分点，即公开市场7 天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动LPR 同步下行约0.1 个百分点。我们认为，货币政策保持适度宽松，房地产行业或将持续受益，一方面房企融资成本持续降低，融资渠道更为畅通，另一方面居民购房成本进一步降低，需求有望逐步释放。
公积金贷款成本进一步降低，或为商贷利率下调打开空间央行行长潘功胜表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点。其中，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，预计每年将节省居民公积金贷款利息超过200 亿元。以公积金贷款额度100 万元、贷款30 年、等额本息还款方式计算，此次公积金首套房贷利率降低后，每月月供减少约132 元，累积30 年月供减少4.76万元。公积金贷款利率下调，也进一步打开了商业贷款利率下调的空间，此前部分城市商贷利率已接近公积金贷款利率。
结构性货币工具利率下调，收储&城改有望加速落地央行行长潘功胜表示，下调各类专项结构性工具利率，从目前的1.75%降至1.5%；下调抵押补充贷款（PSL）利率，从目前的2.25%降至2%。我们认为，下调结构性货币政策工具利率有利于降低存量房收储、城中村改造的资金成本，疏通堵点，加速项目推进落地。金融监管总局局长李云泽表示，将加快完善与房地产发展新模式相匹配的系列融资制度，包括房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。我们预计在土地融资制度、租赁住房融资制度等方面或有一定政策空间。
投资建议：推荐核心城市核心区持续拿地的龙头房企我们此前提到相关政策或在降准降息、收储与城改等方向发力，本次“一揽子”金融支持政策带动下，房地产供需两侧有望持续修复，市场有望逐步实现止跌企稳。
推荐主打改善产品，布局核心一二线城市，财务结构安全稳健的房企，如绿城中国、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展等；推荐高分红高股息，具备规模优势、运营效率高的头部物业管理公司，如华润万象生活、万物云等。推荐拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。
风险提示：政策效果不达预期，房企流动性风险加剧，市场信心不及预期。
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