煤炭开采行业研究简报：印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求

　　本周全球能源价格回顾。截至2025 年4 月30 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为63.12 美元/桶，较上周下跌3.00 美元/桶（-4.54%）；WTI 原油期货结算价为58.21 美元/桶，较上周下跌4.06 美元/桶（-6.52%）。天然气价格方面，东北亚LNG 现货到岸价为11.13 美元/百万英热，较上周下跌0.44 美元/百万英热（-3.8%）；荷兰TTF 天然气期货结算价32.69 欧元/兆瓦时，较上周下跌1.24 欧元/兆瓦时（-3.7%）；美国HH 天然气期货结算价为3.33 美元/百万英热，较上周上涨0.30 美元/百万英热（+10.1%）。煤炭价格方面，欧洲ARA 港口煤炭（6000K）到岸价93.8 美元/吨，较上周下跌1.0 美元/吨（-1.1%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价97.5 美元/吨，较上周上涨3.8 美元/吨（+4.1%）；IPE 南非理查兹湾煤炭期货结算价88.5 美元/吨，较上周下跌-0.5 美元/吨（-0.5%）。

    　　印度钢铁进口关税预期提振海运动力煤需求。根据中国煤炭资源网资讯，4 月21 日，印度对部分钢材产品加征12%保障性临时关税生效，热轧卷、冷轧卷、镀金属涂层钢板等产品征税，以应对因国际低价钢材涌入导致的印度钢价跌至多年低点的局面。此举旨在保护印度国内钢铁生产商免受低价进口冲击。若印度政府这项保障性关税政策推动国内钢材增产，或将间接拉动海绵铁生产，增加对南非动力煤的采购需求。

    　　据Kpler 船舶追踪数据，3 月因海绵铁行业需求回升，南非煤炭出口量预计将再次反弹至600 万吨以上。

    　　南非矿商由于铁路运力不足迫使部分中小矿商转向成本更高的公路运输，从而推高了运营成本。随着生产成本上涨与低价需求矛盾加剧，部分小矿商已选择暂停运营，南非煤炭产量有下降的风险。

    　　投资建议：绩“ 优则股优则，，关困境反反转的中国发，，优则的投投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。此外，重点关困未来存在增量的华阳优份、甘肃能化。

    　　此外，平煤优份，布《以集中竞价交易方式回购优份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达5~10 亿元，应给予重点关困。

    　　其他具体内容可参考我们早前，布的《回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇》报告，重点关困平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。

    　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。

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