家用电器行业25W18周度研究：产业在线出货&排产数据点评

　　周度研究聚焦： 产业在线出货&排产数据点评——Q1 空冰洗内销稳定增长，空调Q2 内销或保持上涨趋势

    　　空调：内销方面，Q1 出货稳定增长，结合排产Q2 或保持上涨趋势。据产业在线， 空调1 月/2 月/3 月内销量分别721/736/1278 万台（ yoy-2%/+21%/+3%），Q1 内销累计达2735 万台，同比增长6.2%，出货稳定增长。根据产业在线排产报告预测数据，25 年4 月/5 月/6 月/7 月家用空调内销排产1320/1437/1361/1265 万台（yoy+9%/+15%/+29%/+37%），随着内销旺季市场的临近及出口市场蓄力不足，内销开始掌握大盘主动权，强势发力。外销方面，Q1 增速好于内销，Q2 出口迎来季节性淡季。据产业在线， 空调1 月/2 月/3 月外销量分别1052/943/1157 万台（yoy+17%/+51%/+15%），Q1 外销累计达3152 万台，同比增长24.5%，增速好于内销。根据产业在线排产报告预测数据，25 年4 月/5 月/6 月/7 月家用空调出口排产1058/893/737/577 万台（yoy+8%/-2%/-12%/-17%），随着出口进入季节性的淡季阶段，5 月同比小幅下滑，6、7 月同比双位数下滑。

    　　冰箱：Q2 内销排产呈现阶段性回落，外销排产受关税影响有所下滑。据产业在线， 冰箱Q1 内销量1070 万台（ yoy-2% ）， 外销量1301 万台（yoy+16%）。根据产业在线排产报告预测数据，25 年4 月/5 月/6 月/7 月冰箱内销排产352/330/326/304 万台（ yoy-5%/-3%/+2%/+5% ）， 外销排产452/453/440/426 万台（yoy-2%/-8%/-10%/-7%）。受国补政策延续至2025全年影响，消费者抢购补贴的迫切性减弱，更多潜在换新需求的用户转向观望，倾向于等待“618”大促的折上折优惠，叠加24 年同期高基数效应与渠道库存持续攀升的双重压力，Q2 内销排产呈现阶段性回落；受美国加征关税影响，Q2 外销排产有所下滑，7 月下滑幅度有所收窄。

    　　洗衣机：Q1 内销保持稳定增长，Q2 或面临增长压力。据产业在线，洗衣机Q1 内销量1079 万台（yoy+9%），外销量1162 万台（yoy+8%）。根据产业在线排产报告预测数据，25 年4 月/5 月/6 月/7 月冰箱内销排产412/319/293/318 万台（ yoy+6%/+5%/+1%/+0% ） ， 外销排产332/389/382/370 万台（yoy+2%/+3%/-1%/+5%）。内销方面，在家装季、女神节、国补政策等推进下保持一定增速，但随着夏季即洗衣机内需淡季到来，内销市场或面临增长压力；外销方面，25 年整体基数较高，Q2 外销或同比微增。

    　　投资建议：市场进入年报与一季报业绩期，我们认为家电板块良好的业绩、近年来持续走高的分红水平有望将带动行业股价走强。内销方面，4 月空调行业即将迎来旺季及5 月618 大促，终端零售环比有望进一步走强。

    　　标的推荐：1）大家电：如【美的集团】/【格力电器】/【海尔智家】/【海信家电】；2）小家电：如【苏泊尔】/【飞科电器】等；3）黑电：如【海信视像】；4）其他家电：推荐【盾安环境】（和天风机械组联合覆盖），建议关注【华翔股份】；5）厨大电：如【老板电器】。

    　　风险提示：房地产市场景气程度回落；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品销售不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。