中信建投基金研究：QDII基金减配美股增配港股

　　核心观点

    　　本周（20250421-20250425）权益市场表现分化，沪深300 上涨0.38%，北证50 下跌2.16%。行业方面，本周综合金融、汽车表现领先，涨幅超过4%；食品饮料、消费者服务表现相对落后。本周医药板块和中游制造基金平均表现相对领先。本周基金仓位总体小幅上升，处于近1 年较高水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓汽车等。本周基金发行热度处于近2 年中等水平，类型以指数型为主。

    　　热点解读

    　　QDII 规模上涨，减配美股增配港股。从QDII 基金一季报披露看，目前QDII 基金共309 只，份额共5633 亿份（占全体公募基金1.92%），规模共5561 亿元（占全体公募基金1.76%）。和2024年Q4 相比，QDII 基金在香港、中国、德国的投资市值上升最多，在越南、台湾和韩国的投资市值减少最多，从投资占比上看，在美国的投资市值占比下降较大，达到1.26%，在香港的投资占比上升0.55%，其次是中国和德国。

    　　市场跟踪

    　　本周（20250421-20250425）权益市场表现分化，沪深300 上涨0.38%，北证50 下跌2.16%。行业方面，本周综合金融、汽车表现领先，涨幅超过4%；食品饮料、消费者服务表现相对落后。本周医药板块和中游制造基金平均表现相对领先。本周基金仓位总体小幅上升，处于近1 年较高水平。风格来看，基金较多加仓小盘成长，行业加仓汽车等。

    　　市场动态

    　　行业动态：中央汇金增持四大沪深300ETF，一季度公募基金产品整体利润达2517.47 亿元，主动权益类基金规模增长明显，公募FOF 重仓ETF、债基。

    　　产品热点：个人养老金基金总规模首次突破百亿元大关， 公募REITs 市场迎来首只“平准基金”，第二批公募REITs 扩募积极推进。

    　　海外市场跟踪：全球最大主权财富基金一季度亏损400 亿美元；加拿大养老金战略重构私募配置。

    　　机构动态

    　　本周先锋基金、海富通基金等发生管理层变更。

    　　新发市场

    　　本周基金发行热度处于近2 年中等水平，类型以指数型为主。

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