基础化工行业周报：看好化工新材料国产替代历史机遇

　　中美关税加码，看好新材料国产替代历史机遇。2025 年4 月2 日，美国总统特朗普在白宫签署两项“对等关税”行政令；4 月10 日，美方对华“对等关税”税率进一步提高至125%；4 月11 日，国务院将原产于美国的进口商品加征关税税率相应提高至125%；同日中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》，按照流片所在地认定原产地归属。随着中美关税博弈以及反制政策的升级，芳纶、高纯石英砂、半导体材料、成核剂等新材料有望迎来国产化机遇。

    　　杜邦在华涉嫌反垄断接受调查，芳纶核心受益。4 月4 日市场监管局对杜邦中国集团有限公司开展反垄断调查。杜邦是美国老牌化工巨头，拥有涂料、氟化工、钛白粉、高性能树脂、特种材料、水处理膜、电子材料等诸多产品布局。然而经历了大量分拆后，目前杜邦业务仅包括特种材料、水处理、电子共三个部分。其中电子、水处理板块计划分拆上市，芳纶、芳纶纸、Tyvek 有望成为新杜邦未来主要业务。杜邦是全球芳纶龙头，通过技术垄断全球数十年，在对位、间位芳纶全球市场分别占据32%、47%份额，在芳纶纸领域更是一家独大。目前我国芳纶企业加速崛起，并拥有上游原材料优势，若杜邦产能在国内实现退出，将催生巨大替代市场空间。

    　　贸易战博弈趋势下，关注高纯石英砂、半导体材料、成核剂国产化机遇：

    　　高纯石英砂：半导体级石英砂纯度要求、认证壁垒极高，过去主要被美国尤尼明、挪威TQC 垄断，目前国内头部企业在下游TEL、LAM 认证持续取得突破性进展，配合晶圆厂导入，有望迎来“国产化时刻”；

    　　半导体材料：伴随先进制程的加速布局，以及原产地政策的发布拉动国内模拟、射频成熟制程需求提升，材料国产化逻辑持续加强，看好抛光液、抛光垫、光刻胶、前躯体、特气等领域投资机会；

    　　成核剂：成核剂是PE、PP 等聚烯烃生产的重要助剂，用于改善光学、力学性能，过去主要由美利肯、艾迪科等外企垄断，国产替代空间大。

    　　目前国内厂商加速扩张，凭借价格优势叠加关税，有望实现加速渗透。

    　　投资建议：国内芳纶龙头泰和新材，芳纶纸国产化龙头民士达（泰和新材子公司），高纯石英砂龙头石英股份，半导体材料平台型巨头鼎龙股份、雅克科技，成核剂核心厂商呈和科技。

    　　风险提示：下游需求不及预期，产品价格大幅波动，国际油价大跌。

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