现货黄金突破4500美元关口 明年金价或进一步上行

12月24日早盘，现货黄金史上首次站上4500美元/盎司关口，今年累计上涨超70%。摩根士丹利表示，鉴于市场预期降息将持续、美元指数有望再度走弱，黄金或将持续获得宏观面支撑，预计到2026年第四季度金价将达到4800美元/盎司。

场内ETF方面，截至2025年12月23日收盘，上海金ETF(518600)上涨1.37%；拉长时间看，上海金ETF年内累计上涨62.46%。截至12月23日，上海金ETF近1年净值上涨62.43%。从收益能力看，截至2025年12月23日，上海金ETF自成立以来，最高单月回报为11.46%。

截至2025年12月23日，上海金ETF最新规模48.96亿元，年内规模增长41.65亿元，最新份额达4.88亿份，规模、份额均创成立以来新高。近8日，上海金ETF获得连续资金净流入，最高单日获得2.73亿元净流入，合计“吸金”4.31亿元。

世界黄金协会此前报告显示，11月全球实物黄金ETF流入达52亿美元，已连续六个月实现流入。截至11月底，资产管理总规模增至5300亿美元，环比增长5.4%；总持仓上升1%至3932吨，均创新高。

此前，中国央行已连续第13个月增持黄金。据最新公布数据显示，中国11月末黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第13个月增持黄金。

对于后市金价走势，东方金诚报告称，主要源于美国11月失业率再度印证劳动力市场走弱事实，令市场货币宽松预期延续。往后看，当前美国核心通胀虽高但持续放缓，加之失业率已超过充分就业预估值且呈上升趋势，这均为美联储降息提供数据支撑，提升市场对明年降息的预期，将支撑金价进一步上行。

上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。

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