贵金属及有色金属市场动态：沪金、沪银、沪铜等走势分析

　　沪金及沪银

　　避险情绪回落放大调整压力，但贵金属长期向上的方向未变。近期贵金属市场（关键词1）波动加剧，黄金（关键词2）作为避险资产的首选，其价格走势备受关注。

　　黄金：8月底以来黄金价格累计涨幅过大，波动率升至高位，短线多头止盈，恰好中美磋商预期升温、俄乌缓和等因素减弱市场避险情绪，放大金价回调压力。但是黄金的金融属性及货币属性增强的中长期逻辑依然未变。关注黄金900元/克、4000美元/盎司附近的支撑。策略上，黄金低位多单继续持有，新单等待市场调整到位。

　　白银：与黄金类似，白银累计涨幅过大，波动率偏高，短线多头资金有止盈迹象，而伦敦白银现货紧张程度边际缓和、中美磋商预期升温、印度排灯节结束、俄乌缓和预期等因素共振，放大白银价格回调压力。但是基于金融属性与货币属性的贵金属价格长期上涨的逻辑并未发生根本性改变。建议白银低位多单继续持有，新单等待回调到位的入场机会，关注沪银（关键词3）11000元/千克附近的支撑力度。

　　策略上，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有。

　　沪铜

　　宏观事件存在扰动，供给偏紧仍将支撑铜价。沪铜市场（关键词4）近期受宏观事件影响，价格波动有所增大，但供需基本面仍显偏紧。

　　宏观方面，俄乌冲突释放缓和信号，中美贸易谈判仍在推进当中，事件扰动仍有发酵空间；供需层面，电解铜需求侧维持一定韧性，且四季度铜精矿供给偏紧预期并未改变，矿山生产存在减量。策略方面，基本面对铜价仍有支撑，沪铜前多移仓持有，关注中美贸易及地缘政治影响。

　　沪铝及氧化铝

　　海外宏观扰动增多，沪铝支撑延续。昨日铝价震荡偏强，小幅走高。氧化铝维持低位震荡。宏观方面，国内经济数据表现分化，关注政策面影响。全球贸易、地缘关系仍存在较大不确定性，市场预期反复。美元指数走强，但同时市场风险偏好有所改善，海外宏观对有色驱动分化。氧化铝方面，现货价格仍在继续下跌，过剩格局未有改变，行业仍维持小幅盈利，但价格接近成本线，关注原料成本变化。沪铝方面，俄乌关系缓和预期增强，关注事件发展，对俄铝流动或存在影响。此外全球需求及国内供给进一步紧张或加剧，沪铝支撑增强。综合来看，铝中长期向上格局仍较为明确，俄乌事件进展或强化沪铝支撑，同时关注内外盘价差倒挂收敛情况。氧化铝基本面向下格局不变，关注成本支撑。

　　沪镍

　　方向性驱动不足。镍基本面缺乏方向性驱动，矿端供应相对充裕，但印尼政策隐忧、菲律宾雨季逐渐临近，为镍产业链提供成本支撑；冶炼端，新能源等终端表现良好带动硫酸镍持续走强，不锈钢需求转淡使镍铁表现承压；精炼镍过剩格局难改，库居高不下。

　　整体来看，镍基本面弱现实对上方阻力明确，而矿端不确定性、需求边际改善叠加低估值状态对下方的支撑依旧坚挺，缺乏新增驱动因素的情况下，镍价将延续区间震荡。

　　碳酸锂

　　基本面供需双旺，锂价震荡。新能源车产销增速积极，储能领域亦持续发力，电芯企业订单充足，正极产线排产维持高位，碳酸锂库存延续降库节奏，需求兑现偏向乐观，而锂资源端扰动逐步落地，藏格矿业旗下盐湖正式复产，宜春矿企大概率进入换证流程，碳酸锂周度产量维持2万吨以上的高位，基本面供需双增，锂价震荡为主。

　　硅能源

　　多晶硅缺乏利多支撑，维持宽幅震荡。工业硅方面，新疆开工率升至年内高点，下游需求则基本表现稳定，工业硅周度社库库存边际抬升，现货价格小幅承压。11月电价上行后，西南减产确定性较强，目前关注月底实际进度。

　　多晶硅方面，供应端减产或不及预期。需求端，11-12月受协会配额影响，硅片减产概率提升，同时原料库存充裕，采购谨慎，终端的光伏组件需求持续低迷，价格压力从下往上传导。基本面支撑不足，多晶硅整体维持区间震荡。

（文章来源：兴业期货）

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