美联储降息下的贵金属与金属市场动态

　　沪金及沪银：贵金属投资新机遇

　　美联储重启降息，贵金属价格长期上行，成为市场关注的焦点。黄金方面，昨晚圣路易斯、亚特兰大、克利夫兰联储主席讲话，为降息预期降温，CME最新数据显示美联储10月降息概率为89.8%（-2.1%）。但10月美国政府再度面临“关门”风险，且美联储独立性、美元信用等长期推涨金价的逻辑依然清晰，金价多头格局明确。投资者应密切关注周四晚公布的美国PCE及GDP数据，以把握黄金投资机会。

　　白银：在“美联储降息+美国经济软着陆”的宏观叙事情形中，白银价格向上弹性相对大于黄金。昨晚，多位联储主席讲话为降息预期降温，CME数据显示美联储10月降息概率小幅降至89.8%（-2.1%）。同样，投资者需关注周四晚公布的美国PCE及GDP数据，对美联储降息预期的边际影响，以制定白银投资策略。

　　策略上，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有，新单逢回调加仓。沪铜方面，金融属性支撑延续，铜价维持高位。昨日铜价早盘震荡运行，夜盘低开后震荡走高，重回80000上方。宏观方面，国内发布会未有明确新增政策，货币政策保持独立性。美联储理事米兰表示年内应再降息125个基点；但其余三位美联储官员均表示今年没理由再降。美元指数自高位回落，但维持在97上方。供需方面，grasberg铜矿搜救仍在继续，矿端紧张格局延续，低加工费下，精铜检修或有所增多。需求方面，市场采购需求仍较为谨慎。综合来看，美联储降息落地，但美联储未来政策路径仍有较大不确定性，铜价下方支撑仍存，但进一步向上动能相对有限。

　　沪铝及氧化铝方面，等待库存拐点，铝价延续震荡。昨日氧化铝价格继续震荡走弱，夜盘一度跌破2900关口，沪铝延续震荡运行。宏观方面与铜市相似，国内政策保持独立，美联储官员观点分歧。氧化铝方面，过剩预期不断强化，铝土矿及氧化铝库存均维持在高位，现货价格继续下跌。沪铝方面，在产能约束下，产量增长持续放缓趋势明确，但需求端暂未有明显改善，库存拐点尚未出现。综合来看，氧化铝空头格局仍较为明确，但估值较低，仍以逢高试空为主。沪铝短期向上驱动有所减弱，但供给端约束下，下方支撑较为明显，延续多头思路。

　　沪镍区间震荡未改，卖权策略继续持有。从基本面来看，菲律宾镍矿供应充裕，矿端延续宽松，但印尼矿端政策不确定性仍存；镍铁、中间品产能充裕，8月进口量延续增长，旺季预期托底价格，但刚果（金）结束钴出口禁令或减少部分对中间品的替代性需求；精炼镍过剩格局明朗，库存居高不下。整体来看，镍产业链各环节供应依旧充裕，供需宽松带动镍价重回低位区间，但矿端隐忧、需求改善预期对下方支撑较为明确，方向性驱动不足，镍价区间震荡格局未改，卖出期权策略胜率占优。

　　碳酸锂现实供需双增，库存持续下降。碳酸锂现阶段供需双旺，周度产量维持2万吨以上的高位，辉石提锂产线增产积极，而正极及电芯企业排产亦超预期，需求兑现表现乐观，且国庆长假前下游备货意愿较强，锂盐库存持续由冶炼厂向下游转移，再考虑宜春矿企储量核实报告递交期限临近，市场对资源端扰动情况暂不明朗，锂价下方存在支撑。

　　硅能源方面，工业硅无更进一步利好驱动，当前价格可轻仓试空。工业硅方面，西北地区硅厂开炉数陆续增加，产量提升；西南地区个别厂家减炉生产，开工稍有减少，但不明显。下游需求无明显利好，对工业硅按需采购。基本面暂无更进一步利好驱动，当前价格可轻仓试空。多晶硅方面，生产企业报价坚挺，成交价格维持高位，但目前市场签单量有限，主要原因在于下游拉晶环节的库存水平普遍较高，部分拉晶厂有2-3个月的库存，预计短期内多晶硅现货价格维持高位震荡。（文章来源：兴业期货）

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