铂金期货年内涨幅超50% 供应短缺或重启牛市

　　新华财经北京7月4日电2日，NYMEX铂金期货主力合约价格继续上探至1447.9美元／盎司，创下2014年9月以来新高。截至目前，铂金年内涨幅已超过50%。沉寂近11年之久的铂金再度闪耀，成为继黄金和白银之后，2025年又一获得市场青睐的贵金属。

　　对此，记者专访世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌，他表示，铂金大涨是长期的供应紧缺必然所致，而在黄金价格高企背景下，投资和消费端将目光转向更具性价比的铂金，铂金价格进一步被推升至高点。在邓伟斌看来，基于有限的产量和未来的需求潜力，铂金或将重启牛市，投资者应保持耐心，以长期持有的思路进行投资配置。

　　铂金大涨是反转不是反弹

　　“这一次铂金价格的上涨是反转，而非反弹。”邓伟斌在专访中明确表示，这一判断的核心支撑在于铂金市场供应的结构性短缺。

　　世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，2025年第一季度市场短缺81.6万盎司，创下六年以来最大季度缺口；全年预计短缺96.6万盎司，为连续第三年出现赤字。

　　供应端的瓶颈是结构性短缺的根源。铂金供应高度依赖南非，但南非铂族金属矿企过去数年深陷困境，因开矿成本高企，而铂族金属价格长期低迷，导致矿企缺乏资金和意愿进行新矿勘探与旧矿维护。

　　“目前铂金价格虽有上涨，但对南非矿企来说，远未到能开新矿的阶段。”邓伟斌进一步补充，因开采周期长，投入成本高，仅凭铂金短期的行情，南非矿企不会轻易开发新矿，只有当铂金价格长期稳定在1500美元／盎司以上，才可能刺激供应端复苏。

　　此外，因黄金高价影响到下游首饰消费，首饰产业利润受到挤压，不得不寻找新的出路，逐渐将目光投向铂金。“在大家重新去看铂金的时候，就发现铂金真的是太便宜了，所以才会推动黄金首饰行业一部分的中小批发商从去年底抛售黄金库存，再投入去做铂金首饰。那么产能扩张又导致了市场上的原料短缺。”邓伟斌说。

　　世界铂金投资协会报告指出，随着铂金地上存量持续消耗，预计2025年底仅能满足约三个月需求，长期短缺格局难以逆转。

　　铂金年内需求或将重新修正

　　而投资和消费需求的增长则进一步加剧基本面的紧张格局。据世界铂金投资协会数据，一季度铂金总需求量同比增长10%。

　　在这10%背后，正演绎着新的中国市场需求故事。

　　在投资端，一季度中国铂金投资市场铂金条、铂金币需求接近1吨，同比增长140%，首次超越北美成为全球最大规模的铂金零售端投资市场。消费端表现同样强劲，其中中国珠宝制造商与零售商因消费者对黄金价格承受力下降，开始转向更具价格优势且利润率更高的铂金珠宝，推动2025年中国首饰领域铂金需求预计同比增长15%。

　　在一季度预测中，世界铂金协会对2025年全球铂金总需求的预估为同比下降4%，随着市场的强劲表现，这一预期有望迎来修正。

　　从上海黄金交易所的数据来看，中国市场需求或在二季度贡献新的需求增量。4月份，铂金累计成交量同比增长30.27%，等到5月，成交量同比激增为525.52%。而铂金迅猛的上涨行情，也是从5月下旬开始。

　　“国内需求在4、5月出现的大幅增长，对于全年的需求肯定会有拉动作用。”邓伟斌表示，随着市场出现的新变化，按当下国内的投资和消费需求来看，或许会抵消工业领域里需求的疲软，而总需求的4%的降幅有可能会变成一个正值，或出现小幅度的增长。

　　值得注意的是，这种需求增长并非昙花一现。邓伟斌提到，除了中小型批发商，近期部分品牌商已开始布局铂金首饰，而品牌商的入场意味着行业对铂金复苏的信心增强，下游零售端若能抓住机会进行市场布局，需求潜力将进一步释放。

　　保持耐心长期配置

　　面对铂金的强势表现，在邓伟斌看来，这是一场长期牛市，在爆发式的开头之后，铂金涨势或将逐渐回稳。投资者需保持耐心，而非追逐短期波动。

　　从投资角度看，邓伟斌认为铂金仍处于价值洼地。尽管年内涨幅超50%，但当前价格较2200多美元的历史高点仍有较大差距。更重要的是，供应短时间内难有增量，而铂金未来应用潜力也尚未完全释放，尤其是在氢能与燃料电池领域，铂金作为关键催化剂，一旦突破成本临界点，需求可能呈现“陡峭增长曲线”，长期价值不容忽视。

　　他强调，铂金的上涨是基本面驱动的反转，投资者不要局限于短期的波动，需以长期视角布局，才能充分享受短缺周期下的价值重估红利。

　　不过，投资需警惕风险。邓伟斌提醒消费者，铂金和黄金白银一样，适合长期的资产配置，不要过于专注短期交易。实物铂金投资要认准品牌和检测机构，避免购买成色不足的“三无产品”；虽然铂金ETF及相关行业股票等金融资产流动性较好，但投资者需关注市场波动。在消费领域，消费者应选择正规渠道购买铂金首饰，看清楚铂金的纯度，确保货真价实，避免售后纠纷。

（文章来源：新华财经）

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