外汇储备下降与黄金增持：解析央行政策动向

　　国家外汇管理局最新数据显示，截至7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅为0.76%。业内分析师表示，主要原因是美元指数大幅回升，导致外储中非美元资产价格下跌。

　　此外，最新数据还显示，中国央行连续9个月增持黄金，截至7月末，黄金储备报7396万盎司，环比增加6万盎司。今日，现货黄金短线突然上涨，一度站上3390美元/盎司。业内专家预计下半年央行或持续增持黄金储备，适度减持美债。

　　美元指数反弹至外汇储备下降 仍处于适度充裕水平

　　“2025年7月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。”国家外汇管理局相关负责人表示，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格涨跌互现。

　　具体来看，汇率方面，美联储再度推迟降息，美元指数上涨3.2%，重回100点，非美货币集体贬值，由于外储以美元计价，非美货币贬值减少了经汇率折算后的外汇储备规模。

　　东方金诚首席经济学家王青表示，受当月美国与多国达成贸易协议推动，7月末美元指数比6月末大幅回升3.39%，这是我国7月外储规模下降的主要原因。

　　“整体看，7月末我国外储中的全球金融资产价格总体上涨，在很大程度上对冲了美元升值带来的影响。外储余额变化主要受汇率折算和资产价格变化两个因素牵动。”王青指出。

　　资产价格方面，同样受美联储降息推迟影响，以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.1%，对外储形成拖累。在美国与各方关税协议陆续落地、美股科技板块财报亮眼等因素驱动下，美国股指创下新高，对外储形成支撑。

　　温彬指出，今年7月份，我国出口顶住外部压力，实现了8%的超预期增长。国内经济在政策支持下稳健运行。“国内宏观经济将在政策的大力支持下延续稳中向好态势，为外汇储备规模保持基本稳定奠定坚实基础。”

　　中国央行连续9个月增持黄金 未来增持仍是大方向

　　8月7日午后，现货黄金站上3390美元/盎司后小幅回落，截至发稿，COMEX黄金报3395.5美元/盎司。同日，央行数据显示，7月末黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司。有市场机构表示，官方黄金储备连续第九个月增加，但增量连续第五个月处于低位，符合市场预期。

　　“5月以来国际经贸摩擦态势有所降温，避险需求弱化导致国际金价出现小幅调整，但仍处高位。7月央行继续增持黄金，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。”王青认为。

　　瑞银财富相关人士表示，央行购买黄金的步伐虽然有些放缓，但仍远高于2010-2021年平均水平。“我们预计下半年央行需求形势可望保持稳定，但将全年买盘预期从950-1,000吨下调至900-950吨。”

　　未来各国央行增持黄金的步伐仍将不停，根据世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加。43%受访者计划在明年增加持仓，创下历史新高。

　　王青指出，截至7月末我国官方国际资产储备中黄金的占比为7.0%，明显低于15%左右的全球平均水平。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。

　　中信期货7日研报指出，黄金中长期牛市趋势不变，关税路径下的美国基本面延续放缓及降息周期的重启带来中期驱动，美元信用收缩构筑长期牛市基石。

　　此前看空黄金的花旗也在近日调转风向，将未来三个月的黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，并将预期交易区间从每盎司3100至3500美元调整为3300至3600美元。

　　不过，受美元走势、地缘政治等短期因素影响，黄金价格会有起伏。招联首席研究员董希淼提示，金价并非只涨不跌，投资黄金同样存在风险。投资理财要基于自己的投资经验、投资能力和风险偏好，做好适合个人和家庭的资产配置，不要轻易追涨杀跌。

（文章来源：财联社）

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