机构：4月黑色商品产业链存在阶段性负反馈风险

　　新华财经北京4月7日电 4月伊始，国内钢材市场整体表现偏弱，尤其是螺纹钢4月以来整体震荡下行，近月合约期价更是再度回到每吨3100元的关口下方。在东海期货看来，4月钢材市场或回归基本面逻辑，在供应继续阶段性回升、需求现实表现不及预期的背景下，叠加4月下旬需求边际走弱，整体钢价趋于回调，但调整深度取决于铁矿调整幅度，破新低概率不高。

　　具体分析来看，东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰介绍，3月份钢材市场在成本支撑和政策预期逻辑下震荡上行，但从需求现实表现来看，3月份钢材现实需求虽有边际改善，但依然偏弱。五大品种钢材表观消费量同比下降，库存虽连续两周回落，但去化速度明显低于往年同期。展望4、5月份，据了解，下游对于4-5月份钢材需求的预期依旧比较悲观。所以，4-5月份钢材需求的恢复大概率会不及预期。

　　反观供应面，1-2月份，国内粗钢产量为1.6亿吨，同比下降3.6%或598万吨；日均产量271.76万吨，环比回升51.82万吨。鉴于3月上中旬粗钢日均产量环比2月回升1.9万吨，高频铁水日产量也处于高位，所以3月份统计局口径的粗日产量继续回升概率较大。

　　“对于未来1-2个月的供应，钢厂利润以及政策变化依然是主要影响因素。”刘慧峰进一步表示，但分别从利润和政策角度来看，一方面，短期内政策进一步收紧的概率不高；另一方面，当下钢厂依然是微利状态，长流程螺纹钢利润为34元／吨，全国247家钢厂中盈利钢厂的占比在43%，整体导致短期内钢材供应依然有回升空间。

　　但需要看到的是，“根据历史数据，4月下旬到5月上旬将出现上半年高点，若成本持续抬升，钢厂亏损，则供应见顶时间或提前。”刘慧峰补充称。

　　基于此，东海期货观点认为，进入4月份之后，钢材市场对中东局势的反弹或逐步脱敏，届时行业将会回归基本面逻辑。当前仍处于钢材消费旺季之中，但现实需求表现是不及预期的，且4月下旬之后需求会边际走弱。同时，因钢厂仍有微利，供应继续阶段性回升。且若成本端进一步抬升，而下游传导不畅的话，钢厂可能会再次进入亏损，故产业链存在阶段性负反馈风险。

　　进一步看铁矿石方面，4月份之后，铁水日产虽有回升空间，但根据季节性数据，4月底到5月初或见到上半年顶部。且若钢厂进入亏损状态的话，铁水日产顶部或提前到来。同时，铁矿石供应在二季度之后会逐步回升，“若在考虑港口库存的高位，钢厂补库积极性也不高。因此，4月需注意阶段性铁矿石价格回落风险。”刘慧峰认为。

　　整体看，4月份黑色系存在阶段性回调风险，调整深度取决于铁矿的调整幅度，但破新低概率不高。

（文章来源：新华财经）

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