通信行业周报：千帆星座开启海外业务落地 VERTIV上调长期收入指引

本周沪深300 下跌2.6%，创业板下跌3.03%，其中通信板块下跌3.56%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的122 支成分股本周内换手率为4.38%；同期沪深300 成份股换手率为0.68%，板块整体活跃程度强于大盘。

    通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：远望谷（+40.33%）、二六三（+26.72%）、永鼎股份（+25.00%）、宜通世纪（+21.38%）、佳创视讯（+19.48%）；跌幅居前五的公司分别是：*ST 美讯（-15.21%）、万马科技（-13.87%）、会畅通讯（-11.02%）、光弘科技（-10.99%）、中国联通（-10.50%）。

    垣信与巴西企业正式签约，推进海外业务落地。近期上海垣信与巴西国有通信企业TELEBRAS 正式签署合作备忘录，意味着垣信卫星开启海外业务正式落地序幕。垣信将于2026 年为巴西地区提供正式商用服务。目前垣信卫星已与30 多个国家启动业务洽谈，积极推动千帆星座在全球范围内商业应用服务推广。千帆星座于2023 年启动建设，包括三代卫星系统，预计今年完成至少108 颗卫星发射，计划到2030 年年底完成超1.5 万颗低轨卫星互联网组网，2024 年8 月6 日千帆星座正式启动商业组网建设，目前拥有36 颗在轨运营卫星，已完成相关业务测试并能够实现宽带通信功能，此外，千帆星座将于2025 年开始在全球范围内提供卫星互联网服务，为交通运输、新能源、智慧城市、智慧农业、应急救灾、低空经济等领域赋能。海外业务推进有望打开国内卫星互联网系统应用空间，完善产业生态，建议关注卫星载荷、地面站及终端等核心环节。

    Vertiv 上调长期收入增速指引，重视液冷板块机会。近期Vertiv 在投资者交流活动中表示，2023-2029 年全球数据中心新增电力容量有望累计达100GW ， 每年约13-20GW，高密计算每MW 价值量约300 万-350 万美元，较传统计算的250 万-300万美元提升约15%-20%。根据其预测，英伟达预计2028 年左右推出Rubin Ultra，AI GPU 峰值机架密度功耗最高或超过1000kw，有望推动液冷技术加速升级。Vertiv预计自身业务所对应的潜在市场空间达520 亿美元，其中数据中心约395 亿美元，云/主机托管、企业/分布式IT 分别为215 亿/180 亿美元，云和主机托管受AI 拉动，2024-2029 年CAGR 达15%-17%，其在交流活动中重申公司2024 年全年营收预期中值78.05 亿美元，同比+14%，调整后EPS 预计中值2.68 美元，2025 年收入增速指引16%-18%，调整后营业利润率指引20.5%-21.5%，长期指引2024-2029 年收入增速12%-14%，2029 年调整后营业利润率由20%+上调至25%。国内AI 发展需求带来的算力器件功耗提升，叠加能耗管控趋严共同加速数据中心液冷应用，国内外液冷需求共振，行业有望进入放量元年。

    微软计划大规模部署空芯光纤，国内首标发出。微软近期宣布未来24 个月内将部署长达1.5 万公里的空芯光纤，旨在强化AI 大模型与数据中心之间的连接，从而大幅提升网络容量与运算能力。空芯光纤损耗最小极限低至0.1dB/km 以下，理论上可支持全波段传输，此外具备低非线性、低时延、低背向散射、低色散和高色散平坦度，是传输介质的潜在颠覆性创新。国内运营商今年开始空芯光缆部署，中国电信已完成全 球首个单波1.2Tbit/s、单向超100Tbit/s、传输距离达20km 的空芯光纤光缆传输系统现网示范工程，近日发布国内空芯光纤首标，拟采购空芯光纤光缆，长度95 皮长公里，含空芯光纤2 芯、常规G652D 光纤132 芯，包含全链路空芯纤芯的熔接服务。

    建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信等国内光纤光缆头部厂商，长飞光纤已开发多种空芯光纤产品，适用于不同领域并持续快速迭代，产品已与三大电信运营商合作，成功进行试点实验。

    投资建议：关注卫星通信&导航：上海瀚讯、海格通信、震有科技、华测导航、铖昌科技、信科移动、盛路通信、中国卫通等；光缆与海缆：中天科技、亨通光电、东方电缆、长飞光纤等；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；数据中心：英维克、高澜股份、润泽科技、网宿科技、宝信软件、光环新网、科华数据等；ICT 设备商：盛科通信、锐捷网络、紫光股份（新华三）、烽火通信、菲菱科思、中兴通讯等；光模块光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、德科立、太辰光、光迅科技、腾景科技、华工科技等；连接器：意华股份、华丰科技、鼎通科技、瑞可达等。

    风险提示事件：下游需求不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险、研报信息更新不及时风险等。

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