国航南航首架C919飞机交付事件快评：国产民机高质量发展产能爬坡交付提速

　　本报告导读：

    　　国航与南航首架C919 飞机交付，标志着C919 飞机即将开启多用户运营新阶段。我们认为，随着 C919产能爬坡交付提速，国产民机产业链相关上市公司将持续受益。

    　　投资要点：

    　　8月28日，中 国国际航空公司和中国南方航空公司在中国商飞总装制造中心浦东基地同时接收首架C919 飞机，这标志着C919 飞机即将开启多用户运营新阶段。

    　　国产民机高质量发展，产能爬坡交付提速。C919 大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的单通道喷气式干线客机，座级158-192 座，航程4075-5555 公里。截至2024年8 月，共有9 架C919 飞机交付客户。其中，东方航空的C919 飞机自商业首航以来，已连续平稳运行15 个月，执飞5 条定期航线，累计执行商业航班超3600 班次，飞行1 万小时。南方航空、中国国航先后在2024 年与中国商飞签订100 架C919 飞机订单，东方航空则在2021 年订购首批次5 架的基础上，于2023 年再下单100 架C919 大飞机。此外，海航旗下金鹏航空预计也将于2024 年四季度接收首架C919 飞机，并在未来几年将客机机队逐步调整为单一国产C919 飞机。中国商飞副总经理张玉金在采访时透露，C919 订单数量已接近1200 单，预计在5 年内年产能规划将达到150 架。

    　　国产民机有望打破垄断格局，深度参与全球竞争。据《中国商飞公司市场预测年报（CMF）（2023-2042）》，到2042 年，预计全球客机机队规模将达到48455 架，是2022 年机队（22028 架）的2.2 倍。

    　　未来20 年，预计将有约43644 架新机交付，价值约6.5 万亿美元，用于替代和支持机队的发展，其中约73.9%为单通道喷气客机。我国航空公司将接收其中的9171 架新机，市场价值约1.4 万亿美元。

    　　商业大飞机产业制造难度高、资金需求大、风险周期长，行业壁垒较高，单通道飞机领域目前处于波音（B737MAX 系列）和空客（A320neo）双寡头垄断格局。随着未来国产民机的产能爬坡，执行班次、飞行时间、承运人数及执飞线路等方面不断取得进展，我国C919 大型客机有望打破行业寡头垄断现状，深度参与全球竞争。

    　　C919 产能爬坡交付提速将带动国产民机产业链相关上市公司持续受益。推荐标的：中航光电、中航机载。受益标的：中航西飞、中航高科、光威复材。

    　　风险提示：相关企业业绩释放不及预期

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