券商板块强势拉升，证券ETF国联安（159848）盘中涨超3%.

　　近期，中金公司披露换股吸收合并东兴证券、信达证券的详细草案，标志着头部券商整合从预期阶段正式迈入方案落地阶段。该方案自2025年12月董事会通过预案至2026年5月披露草案，仅用时约5个月，节奏显著快于过往大型券商整合案例，合并后中金公司将跻身万亿级券商行列。与此同时，东方证券也公布并购预案，拟收购上海证券100%股权，完成后资产规模将超6000亿元并跻身行业前十。行业集中度提升、区域资源整合与差异化发展并进的新格局正加速形成。

　　流动性环境持续支撑券商的高Beta交易。截至5月20日，沪深两市成交额约2.95万亿元，较前一交易日放量672亿元，市场整体处于极高的成交水位。经纪业务、两融利息、自营投资和代销金融产品等收入，均与市场成交活跃度和风险偏好高度相关，高成交额或将直接利好券商业绩预期。

　　低估值则为反弹提供了安全垫与资金切换逻辑。截至5月18日收盘，方正证券测算显示，券商板块静态PE与PB分别处于近十年3.3%和7.7%的分位数，估值已处明显低位。在半导体、算力、存储等科技主线连续强势之后，部分资金开始转向低位金融板块进行高低切换。

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