周末重点速递丨A股资金主体正面临蓄力期，静待新一轮交易脉冲；券商聚焦商业航天、光模块布局机会.

　　一、重磅消息

　　据媒体报道，由于高企的能源成本以及监管环境的不确定性，OpenAI在英国推进的“星际之门”（Stargate）项目已被按下暂停键。OpenAI发言人告诉媒体，该项目已被暂停，“我们将继续探索StargateUK项目，并将在监管环境与能源成本等条件适合长期基础设施投资时推进”。据了解，英国的工业用电价格位居全球前列。

　　二、券商最新研判

　　天风证券：美伊战争形势暂缓，A股资金主体正面临蓄力期，静待新一轮交易脉冲

　　3月市场行情出现波动，上证一度回落至3800点附近后出现反弹，近期逐步回升至4000点大关附近，市场整体交投情绪减弱。近期美国与伊朗暂时达成两周的停火协议，双方将进行进一步的谈判。国内方面，中美新一轮经贸协商完成，静待相关进展。微观流动性层面，偏股公募新发份额回升，私募证券基金规模持续增加，等待美伊谈判结果。

　　公募基金方面，偏股新发份额回升。3月新成立偏股型公募基金份额847.83亿份，较2月新发720.16亿份增加127.67亿份，处于近3年来91.67%分位，权益新基发行量环比回升。其中主动型偏股3月新发份额364.28亿，较2月环比上升106.52亿；被动型偏股新发份额234.56亿，较上月环比增加36.74亿。3月存策略类、主题类ETF均出现较大幅度净流入现象。

　　私募基金方面，本期规模持续增加。2026年2月私募证券基金规模为7.35万亿元。从股票型产品的新发行情况看，2月新发数量为1371只，较1月的687只环比增加684只，整体来看呈现回升的趋势。2月私募股票多头指数成份平均仓位为65.40%，较2026年1月仓位出现上升，处于2010年以来的43.2%分位。

　　北向资金方面，月度日均成交额基本持平。成交方面，3月北向月度日均成交额为3015.73亿元，较2月的3027.35亿环比下降0.38%；融资余额回落。截至3月末，场内两融余额合计2.61万亿元，较2月环比下降2.27%，其中融资余额为2.59万亿元，较2月下降2.31%，两融资金交易活跃度下降。

　　保险资金方面，保费收入增速持续为正。2025年四季度，财产险+人身险持有权益资产规模净增加1101.42亿元。整体来看，2025年四季度两类保险公司的股票和基金持仓规模占资金运用比例达15.38%，环比小幅下滑0.11个百分点。

　　银行理财方面，月度新发权益类理财产品规模回升。新发规模方面，3月整体新发理财产品规模5896.31亿元，其中新发权益类理财产品规模较前期回升。2025Q4的银行理财产品资金余额达33.29万亿元，今年以来持续增长，同时规模续创历史新高。

　　综上，交易热度回落，或因中东地缘政治冲突致市场风偏收紧，叠加油价大幅上涨市场定价滞胀风险，市场正面临蓄力调整期，静待新一轮交易脉冲。

　　三、券商行业掘金

　　海通国际：SpaceX倒逼我国商业航天加速演进，中国火箭运力提升，星座发射频次提高

　　4月7日，长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道；4月9日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空。SpaceX给商业发射市场带来压力，正在倒逼中美两侧的商业航天参与者加速演进，中国火箭运力与发射频次提升，美国巨头则借助资本整合加速向全栈系统提供商转型。

　　中国民营火箭中型运力门槛突破，低轨星座高频发射频次提升。力箭二号首飞成功，以CBC集束构型刷新中国民营火箭单次入轨载荷纪录，力箭二号目前不回收状态下单次发射成本降至3万元/公斤。中科宇航采购已成功执行多次任务的YF-102发动机，对有明确在轨时间节点需求的卫星运营商而言，可预期的交付窗口本身即构成确定性溢价，预计将在后续商业合同谈判中得到量化体现。

　　天兵科技选择了高收益高风险路径，近地轨道（LEO）运力17~22吨，直接对标美国SpaceX的猎鹰9号运载火箭。重点关注标的为蓝箭航天朱雀三号，朱雀三号技术较为领先，搭载自研发动机成功入轨，回收试验接近回收场边缘。2026年计划执行二次回收试验，若回收验证成功，蓝箭将完成成本结构重塑，提高其竞争力。

　　结合当前美国市场在TACO宏观背景下的risk-on情绪切换，看好国内卫星和火箭供应链核心价值量环节。中国低轨卫星进入高密度组网阶段叠加运力的稳步提升，将驱动相控阵天线、激光通信终端、星上处理芯片、星敏感器等卫星关键器件和火箭关键器件需求提升。

　　东莞证券：固态电池中试关键期，产业链迎机遇

　　政策持续加码支持固态电池发展。国家层面从顶层设计、安全标准、产业规划多维度支持，预计2026年7月将正式实施《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标与《电动汽车用固态电池》国标，前者通过“不起火、不爆炸”的严苛要求倒逼产业向本征安全的固态电池转型。同时，固态电池被纳入“十五五”智能网联新能源汽车产业发展规划与未来产业核心赛道，政策红利持续释放。

　　应用场景多元化，成为技术商业化的重要催化。固态电池高度适配新能源汽车、高端储能、低空eVTOL、人形机器人、商业航天等新兴领域。新能源汽车领域国内外主流车企规划2027年实现全固态电池装车；储能领域半固态电池率先切入数据中心、工商业等高安全需求场景；低空飞行、人形机器人、商业航天有望成为固态电池价值弹性最高的场景。多元化的应用场景需求为固态电池打开广阔的市场空间。

　　半固态先行量产，全固态中试验证。2026年初以来，国内固态电池产业化进展不断。半固态电池已进入小规模量产阶段，氧化物电解质路线为当前主流选择。全固态电池2026年进入中试验证关键窗口期，一汽红旗、广汽、吉利、奇瑞等车企将密集启动全固态电池装车验证，测试车型将陆续面世，为2027年小规模量产奠定基础。

　　投资策略上，2026年为全固态电池装车验证的关键节点，中试线布局有望密集落地。可围绕固态电池产业化推进带来的增量机会进行布局，持续关注新型正负极、单壁碳纳米管、复合铜箔等迭代升级材料环节。

　　东吴证券：AI发展带动光模块需求爆发，看好封装测试设备商充分受益

　　AI算力驱动光模块代际升级，设备需求进入高景气周期。AI训练与推理集群规模持续扩大，光模块速率由400G全面迈向800G并加速向1.6T升级，出货结构向高端规格快速倾斜。高速率产品对贴片精度、耦合稳定性、测试带宽与一致性要求显著提升，推动设备向高精度、高自动化、高一致性方向升级。同时，架构由传统可插拔向CPO/OIO演进，新增先进封装与一体化测试需求，带动单位产线设备投资额抬升。需求扩张叠加技术升级，设备端迎来量增+价升的双重驱动。

　　贴片、耦合与测试为高价值核心环节，行业空间快速扩容。光模块封装流程涵盖贴片、键合、耦合与测试，其中耦合与测试为价值量最高环节，合计占比超过60%。800G及以上产品对耦合精度提升至0.05μm级，对自动化平台稳定性与重复定位能力提出更高要求；测试环节由分立仪器向一体化ATE平台升级，老化测试、功能测试及AOI在线检测成为规模化量产标配。随着高端规格占比提升，单条产线设备投入持续上行，全球光模块封测设备市场有望实现翻倍扩容，设备行业景气度具备较强延续性。

　　国产替代+自动化升级+先进封装导入，设备厂商迎结构性机会。中低端环节国产化率已较高，但高精度贴片、金丝键合、高端测试仪器等领域仍由海外主导，进口替代空间广阔。光模块行业过往为劳动密集型，随着海外建厂与人工成本上升，自动化、整线化解决方案成为扩产核心路径。进一步看，CPO/OIO将光模块封装推向半导体级先进封装阶段，引入2.5D/3D封装、TSV、混合键合等工艺。

　　投资策略上，可关注罗博特科（耦合设备）、科瑞技术（贴片、耦合机）、凯格精机（封装、贴片机）、博众精工（贴片、耦合机）、普源精电（测试仪器仪表）、奥特维（AOI设备）、快克智能（封装、AOI设备、贴片机等）、天准科技（AOI设备）。

（文章来源：每日经济新闻）

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