2026年投资：机遇与挑战并存.

2026年的行情已经进行了近一个季度的时间。我们看到，2026年确实是充满机遇和挑战的一年。从机遇方面，我已经讲了很多——2026年是“十五五”规划的开局之年，科技创新方向可能会是全年的投资主线，此外，像HALO资产、资源股、红利股也会有机会。本轮慢牛长牛的行情趋势已经形成，不会因中东冲突升级而终结，慢牛长牛的长期行情依然会持续。从风险角度来看，也不容忽视。首先是国际局势的动荡加剧。俄乌冲突尚未结束，中东冲突又再次升级。战争何时结束仍存在较大不确定性。这些因素都会对资本市场的走势形成冲击，随着战局变化，这种影响仍会反复体现在市场震荡之中。近期市场的调整与中东冲突不无关系，未来美国是否会在其他地区挑起新的战事、出现新的地缘政治风险，目前也无法排除。第二个风险是伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致国际油价维持在高位，油价的上涨推高了全球物价，使得美联储降息的时间一再推迟。今年5月，美联储主席鲍威尔任期结束，将由特朗普新提名的美联储理事沃什接任。沃什一直以鹰派著称，他提倡通过缩表的方式回收流动性。沃什上任后，何时降息成为未知数，而缩表几乎是确定的，这将对市场形成流动性冲击。在此背景下，美股调整，A股也很难幸免。第三个风险是美股科技泡沫破裂的风险。罗杰斯对美股科技泡沫非常担忧，他甚至表示已完全清仓美股，认为如果美股科技泡沫破裂，可能会经历有生以来最大的下跌。当然，也存在不同观点。从历史上看，巴菲特五次大幅减仓后，美股均出现大幅下跌。作为谨慎的投资者，巴菲特通常在市场见顶的左侧就开始减仓。我认为，今年美股走势有可能介于两者之间，既不会出现崩盘式下跌——毕竟美国“科技七姐妹”仍具有较强的竞争力，吸引了全球资本流入；但也很难再出现大幅上涨，因为估值确实处于历史高位。如果美股在年中出现大幅调整，必然会拖累A股部分科技股的表现。因此，改变投资理念非常重要，一定要从基本面角度出发，配置好行业、好公司、好基金，这样才能真正抓住这轮慢牛长牛的机会。近期市场的调整并未改变A股市场慢牛长牛的格局，长期来看市场仍处于上行趋势。因此，大家要保持信心和耐心，不要过度关注短期市场波动，而应从长期角度把握市场机会。前段时间中东冲突爆发时，我建议大家将仓位减半以应对市场调整，从目前来看这一策略仍然有效。等到短期冲击结束、市场调整到位后，大家可以结合自身情况逢低布局那些调整到位的科技龙头股以及优质资源和红利股。

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