超400亿资金流入港股科技类ETF 基金经理：AI不是泡沫

　　21世纪经济报道记者易妍君

　　在10月初创下年内新高后，港股科技板块迎来休整。仅看近一个月，中证港股通科技、恒生科技指数的跌幅就都超过7%。

　　市场调整之际，ETF资金选择逆势加仓。Wind数据显示，截至11月25日，港股科技类（名称中包含科技、互联网、创新药等字样）ETF近一个月累计净流入了439亿元。其中，13只恒生科技ETF合计“吸金”规模超过240亿元。

　　受访人士向21世纪经济报道记者指出，港股科技板块汇聚众多具有核心竞争力和发展潜力的科技企业，部分投资者看好这类企业的价值回归和增长。

　　此外，针对“AI泡沫”担忧，中金公司研究团队判断，AI技术仍蕴含潜能，短期二级市场的波动并不影响实体产业的投资价值。在这个过程中，龙头间也将出现差异化表现，那些能够将领先模型与多元业务场景深度结合、形成可规模化商业闭环的企业，将更有机会受益。

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　　结合美股市场来看，中金公司研究团队则指出，自2023年以来，“美股七姐妹”估值始终在30倍左右的相对高位徘徊，但每次逼近35倍时都会引发市场对于泡沫的担忧，进而导致回调。这也说明估值存在“天花板”，如果想进一步突破，必须依赖技术应用的实质性突破来带动更多需求兑现。

　　该团队认为，从生产率的提升、应用范围的扩大都可以看出AI技术仍蕴含潜能，短期二级市场的波动并不影响实体产业的投资价值。在这个过程中，龙头间也将出现差异化表现，那些能够将领先模型与多元业务场景深度结合、形成可规模化商业闭环的企业，将更有机会受益。例如，谷歌正加速推进AI与传统业务的融合，其潜在价值也引发价值型资金的关注，伯克希尔哈撒韦三季度首次建仓谷歌，使之成为其前二十大持仓股之一。

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