中信证券研报指出，黄金长期价格走势与地缘政治和经济形势高度相关，上行驱动力主要来自地缘政治混乱和美国经济弱势，下行风险目前不显著。黄金受益于逆全球化风险带来的全球流动性扩张，近期金价波动由中美经贸关系和降息预期驱动，明年金价或上行。

新华财经报道，黄金与原油走势近年来几乎截然相反，金油比价飙升至历史次高。市场分析认为，黄金和原油的分化走势背后是驱动逻辑的分化。短期贸易局势缓和等或使金油比价回落，但长期黄金涨势仍受宏观因素支持，原油则受产业供需压力，金油比价大概率仍将维持高位，未来走势需持续关注。

盛宝银行大宗商品策略主管表示，尽管2025年黄金价格峰值或已现，但近期回调更似盘整。他指出，调整结束后，推动黄金上涨的核心因素有望重新主导市场，黄金下一轮显著上涨或将发生在2026年。汉森认为，尽管黄金近期表现疲软，但看涨逻辑仍然完好。

黄金与原油走势分化，金油比价飙升至历史次高。黄金受避险需求和央行储备多元化推动上涨，原油则因供需变化和新能源冲击而承压。短期金油比价或因贸易缓和和获利了结回落，但长期黄金涨势受货币体系重塑支持，原油则面临供需现实压力，金油比价或维持高位。

近日财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，自2025年11月1日起实施。新规聚焦场内交易增值税免征与实物交割管理，税收优惠仅给上金所和上期所会员，细分黄金用途，预计对金价影响不大。

近期多家银行黄金积存业务经历短暂调整，工商银行、建设银行等暂停并恢复相关业务。税收新政扰动黄金交易，明确增值税征收规则。金价走高推动黄金交易热情，但有机构提示短期风险。多家银行调整积存金起购门槛，贵金属交易规模增长。

中信建投解读黄金税收新政，核心在黄金实物交割环节细化管理，区分投资与非投资用途，调节增值税细则，鼓励场内交易。新政影响三类市场参与者，引导黄金交易规范化、集中化，提升透明度与监管效能，强化黄金投资与消费分流。

税收新政落地首周，深圳水贝黄金交易中心黄金饰品批发和零售端普遍涨价，涨幅普遍在7%到8%左右，部分达13%。全国多个黄金珠宝品牌同步上调价格，新政将黄金交易划分为投资性与非投资性两类。黄金板料经营商家观望市场，黄金回收商家积极应对，设法对冲风险。

11月1日，财政部、税务总局发布黄金税收新规，对上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税调整。新规将影响个人金饰买卖，企业成本或上升，终端消费者购买黄金饰品价格预计提升。市场观点预计相关企业将涨价传导至消费者，金价短期或受影响，长期有助于市场规范化，提升全球定价影响力。

10月29日，财政部与国家税务总局发布黄金税收政策公告，明确自2025年11月1日至2027年12月31日，对上海黄金、期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整。新规将黄金交易按用途划分为投资性与非投资性两类，并适用不同税收政策。同时，新规通过税收差异引导黄金交易向交易所集中，场内交易免税，场外交易则需缴纳增值税。新规对个人旧金饰交易影响有限，但零售金价或现短期波动。