黄金投资专家邓举功：解析金价趋势与投资策略

在全球通胀波动、地缘风险频发的当下，黄金作为“避险之王”的标签再度被强化，它既是传统抗通胀工具，也是对冲美元信用风险的“安全垫”。本期我们特别对话中兴私募基金管理有限公司总经理邓举功，给大家拆解黄金投资的底层逻辑和分析框架。

邓举功，男，1971年生，具备基金、证券、黄金交易员等从业资格，先后于航天军工制造、民航运输、金融信托行业公司工作，2023年任南京中兴私募基金管理有限公司法定代表人、执行董事、总经理兼基金经理。邓举功在国内信托公司从业20余年，设立并管理的信托产品规模超1078亿元，未曾发生损失或逾期无法清算的负面事件，投资风格稳健。

邓举功表示，黄金在2023年后逐渐成为人们热议的话题，国际金价呈现单向上涨的长期趋势，深刻反映了国际（尤其是美国）政治与经济发展动向。当今世界面临百年之未有大变局，美元的国际硬通货地位正在被不断削弱，黄金与数字加密货币的地位日益提高，国际金价的长期上涨趋势确定无疑。

在投资理论分析框架方面，邓举功认为，过去人们局限于美国的经济情况与利率政策等来预测金价趋势，现在逐渐不适用。应更多关注美国国债规模，关注美元占比下降，以及国际政治与军事冲突。除了美国的国债规模负担、美联储降息政策等，关注各国经济发展，例如地区联盟的贸易结算政策，石油输出国组织的石油结算方式，各国之间的货币互换协议，央行多边数字货币桥的发展等等。另外，各国央行增持黄金的趋势（存量与增量变化），也是一个重要参考指标。

邓举功认为，各国央行加速购买黄金，是各国央行对美元资产（国债等）日益担忧所致。央行购金对金价的直接影响无法定量评估，但各国央行不断增持却能揭示金价的长期上涨趋势。地缘政治军事冲突都能刺激国际金价上涨，但市场情绪的干扰是短期的，投资者不必过于关注。技术指标繁杂，选择3～4种即可，且技术指标只能从一定概率上复现可能的趋势，而不是百分百复现。

邓举功预测，2022年10月下旬启动的上涨行情，仍在持续中。短期（2025年9月之前）维持横盘震荡，中期（2025年底之前）将开始新的一轮上涨，长期（2026年底之前）将持续上涨。投资者可以轻仓，或者购买贵金属类的公募基金，如黄金ETF（无杠杆，只能做多赚钱），或私募基金产品。频繁短期交易，不适宜黄金。

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