花旗转向看涨黄金，黄金投资逻辑生变

近日，素有“黄金空头”之称的花旗转向看涨黄金，将未来三个月的黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，预期交易区间调整为3300至3600美元。

值得一提的是，今年6月份，花旗曾预计黄金价格将跌破每盎司3000美元，并预测到2026年金价可能跌至每盎司2500至2700美元。

在8月发布的报告中，花旗承认此前对黄金短期风险的评估被低估，关税政策和就业数据恶化超出预期，迫使其调整策略。

受访人士表示，“黄金空头”花旗转向看涨黄金，标志着华尔街对黄金的认知转变，反映了市场对“滞胀灰犀牛”的共识。

空头转向看涨黄金

据花旗最新报告，其转向看涨黄金的核心依据是美国经济增长动能减弱与通胀前景恶化。多重因素下，黄金作为避险资产的吸引力提升。

花旗表示，美国经济增长和通胀担忧将在2025年下半年加剧，加上美元走软，将推动金价适度走高，达到历史新高。

花旗还指出，2025年第二季度美国就业数据走弱，地缘政治风险上升，黄金在低利率环境下走势强劲。

花旗估计，自2022年年中以来，黄金总需求已增长逾三分之一，到2025年第二季度，金价上涨了近一倍。

同时，该行补充称，黄金需求强劲主要得益于投资需求、央行买入及珠宝需求等因素推动。

而在两个月前，花旗曾对黄金资产“泼过冷水”，预计黄金价格将跌破每盎司3000美元。

重构黄金定价逻辑

如今，花旗转向看涨黄金，释放了怎样的信号？中辉期货资管部经理王维芒表示，这是多重因素叠加的结果，传递出黄金定价逻辑的重构。

王维芒分析称，经济数据恶化触发政策转向预期，关税政策加剧“滞胀”风险，机构信任危机与避险需求升级，黄金的“终极避险”属性被重新定价。

“总的来看，花旗转向看涨黄金，标志着华尔街对黄金的认知转变，反映了市场对‘滞胀灰犀牛’的共识形成。”王维芒说道。

关于金价走势，排排网财富研究副总监刘有华认为，后市金价有望继续上涨。

警惕黄金投资风险

今年以来，黄金依旧是“最耀眼”的资产之一。数据显示，截至8月5日，伦敦金现已累计涨超50%。

从需求端来看，尽管金价高企，投资者仍在积极配置黄金。世界黄金协会报告显示，2025年二季度全球黄金需求总量达1249吨，同比增长3%。其中，黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力。

全球黄金需求量持续上升的背景下，黄金投资需注意哪些风险？黑崎资本首席战略官陈兴文分析认为，投资者需注意价格波动风险、流动性风险及市场情绪风险。

王维芒认为需警惕四大投资黄金的风险。一是政策反复，二是技术性超买，三是替代资产分流，四是地缘溢价消退。

投资策略方面，王维芒建议采取“回调分步建仓+多元组合”策略，若金价回落至整数关口分批买入，避免追高，全部黄金配置资金占全部资产比重控制在20%以内。

（文章来源：国际金融报）

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