国际金价高位震荡，多重因素考验黄金市场

　　新华财经北京7月21日电上周（7月14日-7月18日当周）国际金价高位窄幅震荡。当周现货黄金开盘3364.19美元／盎司，最高触及3377.16美元／盎司，最低3309.81美元／盎司，报收3350.39美元／盎司。周度累计下跌4.73美元或0.14%，周K线微跌，终结之前的两周连阳。

　　回顾上周金价的驱动因素，美国经济数据、美联储独立性前景以及关税政策等因素交织作用，使得现货黄金虽周内波动较为明显，但仍维持震荡走势。黄金市场面临多重因素考验，投资者需密切关注市场动态。

　　展望新的一周，关税博弈仍在继续，美国最新的制造业和服务业PMI或提供有关特朗普关税政策影响的最新线索。与此同时，鲍威尔在重压之下能否顶住降息压力，也令市场关注。但考虑到金价7月以来波动率缩小，预计震荡格局或将延续。国际金价的未来走势仍充满不确定性。

　　美国通胀数据基本符合预期，避险需求支撑金价

　　在上周一金价冲高回落之后，黄金市场的焦点就转向了美国6月通胀和零售销售等重要经济数据。数据显示，美国6月整体CPI年率升至2.7%，为2月以来新高；月率录得0.3%，为1月以来新高，符合市场预期；核心CPI年率升至2.9%，为2月以来新高；月率录得0.2%，不及市场预期的0.3%。尽管7月美联储降息的可能性极小，但9月降息25个基点的可能性很大，这为金价提供了一定支撑。

　　虽然上周三公布的美国6月PPI全线低于预期，但随后公布的工业产出月率意外增长，显示美国经济数据仍具有韧性，促使美元指数低位反弹，进而给金价带来压力。不过，避险需求成为上周金价高位坚挺的支撑。市场质疑消费反弹中可能包含一定“关税推动的价格上涨”成分，同时对美国财政赤字、关税政策走向及美联储独立性问题的担忧持续发酵，推高了对避险资产的需求。

　　美联储“换帅”风波引发市场动荡

　　上周黄金避险需求的主要支撑，除了关税的不确定性以外，美联储“换帅”风波仍是主因。上周三，特朗普讨论是否应该罢免鲍威尔，并展示了一份解雇鲍威尔的信函草稿。消息传出后，金融市场经历了一场剧烈震荡。不过，这场风波在一个小时内出现反转，特朗普迅速否认了将解雇鲍威尔。与此同时，华尔街巨头纷纷发声捍卫央行独立性，反对政治干预。

　　持仓数据增加，但市场情绪谨慎

　　在一系列不确定性持续带来市场动荡的背景下，黄金作为避险资产的魅力再度获得青睐。高频数据显示，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约周内增加了8228手，至454005手，为连续第三周增加。且据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加8815手至143656手，也为连续第二周增加。不过，在ETF方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至7月18日当周减少了4.01吨，总持仓回落至943.63吨，为连续第三周减持。技术上，金价仍未摆脱三角形震荡格局。

　　国内方面，沪金主连（AU2510）阻力关注782-788元／克区域，关键阻力790-802元／克；支撑关注775-770元／克，关键支撑765-760元／克。沪银主连（AG2508）合约进入9200-9320元／千克阻力区域，突破有望上攻9500-10000元／千克区域；下方支撑关注9000-8900元／千克区域，关键支撑8800元／千克。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

（文章来源：新华财经）

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