2025上半年铂金市场风云：领涨全球后的挑战与机遇

　　“时光流转，铂金永恒”——在2025年上半年的全球市场上，铂金成为最为耀眼的“明星”，价格累计上涨逾40%，领涨全球主要跨资产类别。如下图所示，由于中国进口增加及南非供应下降，加之此前因担心铂金将受到美国进口关税影响，大量铂金流入纽约商品交易所库存，铂金价格在第二季度飙升36%。

　　仅在6月份，铂金价格跃升28%，创下自1986年以来最强月度表现，并一度触及每盎司1432.6美元的11年高位。独立金属交易员表示，铂金已突破十年交易区间，吸引了专业和散户投资者注意。

　　然而，在经历二季度疯狂后，分析师和交易员表示，铂金价格进一步上涨空间可能已有限——预计中国铂金进口将放缓，南非产量将恢复，汽车行业需求仍显疲软。高盛大宗商品交易员认为，本轮铂金涨势可能将面临修正。

　　铂金今年是如何牛起来的？

　　铂金走强受多方面因素推动。

　　由于担心美国对等关税打击，大量铂金被运往纽约商品交易所，导致市场供应紧张。尽管铂族金属最终被排除在关税之外，但贸易政策不确定性仍持续存在。与此同时，南非数据显示，4月份铂族金属开采量同比下降24%。

　　进一步推动铂金价格腾飞的因素，还有中国需求。海关数据显示，中国5月铂金进口量达12.57吨，1-5月进口量持续上升。此前，行业组织研究显示，中国铂金珠宝加工量在第一季度增长26%。

　　接下来可能会有麻烦？

　　分析师质疑铂金是否有足够潜在支撑维持强劲升势。Metals Focus预计，今年全球铂金市场将面临供应短缺，但库存仍将维持在充裕水平。此外，铂金租赁利率已回落，南非矿山供应预计下半年复苏。在需求方面，铂金价格大幅上涨可能本身正成为其最大利空。中国铂金实物需求强劲势头可能仅持续到6月初。

　　“铂金高位波动性较大，市场需要看到更大需求，才能实现持续上涨，”Wong表示。最后，铂金市场易受汽车行业需求减弱影响，电动汽车扩张对铂族金属形成长期压力。全球最大的钯金生产商表示，铂金价格进一步上涨可能促使催化剂生产商增加使用钯金来替代铂金。

　　当然，尽管分析师和交易员对铂金价格进一步上涨持谨慎态度，但他们并不预期价格会出现大幅修正。不少分析师认为，铂金价格将稳定在本轮涨势前的水平之上。

（文章来源：财联社）

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