黄金产业规划发布 券商看好金矿板块配置价值

　　工业和信息化部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，其中提出，到2027年，资源保障能力和产业链创新水平明显提升。黄金资源量增长5%—10%，黄金、白银产量增长5%以上。黄金矿石处理量500吨/日以上的矿山产量占全国70%以上。黄金固体废物综合利用率提升到35%以上。

　　中信证券认为，当前国内金矿股涨至高位，引发市场对于估值方法和估值空间的疑惑。对此中信证券认为，一是方向上，金价上涨动能充足叠加金矿企业增量加速释放，量价齐升有望推动板块PE继续向上修复；二是空间上，国内金矿股在现金流和资源维度被显著低估，未来两种估值方法的国内推广有望促进重估。从定性和定量两个层面，均看好国内金矿板块的配置价值。

　　国金证券认为，2025年以来，黄金成为备受市场关注的资产之一，国际金价持续上涨且维持高位，与此同时，黄金零售公司同样在A股和港股市场掀起一番投资热潮。历史经验显示，黄金零售公司的基本面与金价弱相关。与上游黄金开采公司利润弹性来自于金价上涨不同的是，黄金珠宝首饰消费需求的影响变量较为复杂。由于多数黄金零售公司采取的是成本加成定价模式，因此黄金零售公司基本面主要受到两方面因素的驱动：一是黄金价格，但由于其处于产业链下游，故金价上涨过程中，如果向下游传导不畅，则可能导致企业利润率受损；二是更多受益于销量的增长，亦是黄金零售公司利润弹性的核心来源。

（文章来源：证券时报网）

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