白银价格创14年新高：关税缓解与避险需求双重驱动

　　中经记者郝亚娟张漫游上海、北京报道

　　在黄金、铂金之后，白银也涨起来了。6月以来，伦敦白银现货价自33美元/盎司附近一路攀升，6月17日盘中触及37.24美元/盎司，创下2011年9月底以来近14年新高。

　　分析指出，本轮上涨核心驱动在于中美关税风险缓解叠加高企的金银比价，吸引多头资金涌入；同时中东局势紧张也助推了白银的避险需求。专家提醒，白银货币及避险属性弱于黄金，短期受突发事件影响更大，大幅持续上涨可能性较小，投资者需理性看待。

　　关税缓解叠加避险需求白银补涨逻辑浮现

　　关于本轮白银价格上涨的核心驱动因素，浙商期货高级研究员严梦圆告诉《中国经营报》记者，主要是因为关税带来的经济下行风险在中美关系缓和后有所缓解，叠加金银比处于较高位置，使得多头资金短期涌入推升银价创出新高。此外，近期中东局势恶化也在一定程度上增加了白银的避险需求，参与助推了此次银价的上涨。

　　白银上涨是否滞后于黄金？严梦圆分析称，从历史数据来看，可将金银走势分出三轮大牛市，而每一轮大牛市中又可细分为两个上涨阶段，第一个上涨阶段中均为金价率先启动，而第二个上涨阶段中大多数情况为银价率先启动。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，鉴于近期金银比一直居于高位，且金价仍处于上行趋势之中，银价通常会随之补涨。

　　在严梦圆看来，白银存在补涨逻辑，但也有前提。考虑到降息阶段中后期金银比以上升为主，因此6月上旬出现的金银比修复行情可能不会持续。

　　机构主导散户跟风白银ETF持仓激增

　　目前有哪些资金在推动白银上涨？是机构主导还是散户热情？

　　严梦圆梳理称，本轮银价的上涨是机构与散户资金共同推动的结果。一方面，机构资金通过包括ETF、期货和实物等方式参与交易。从白银的投资需求数据来看，6月18日全球白银ETF持仓较5月20日大幅增长了858吨。另一方面，白银被视为“平民的黄金”，在北美、西欧和印度等地拥有大量的投资者，因此本轮银价的上涨也存在散户资金的助力。

　　东方金诚研究发展部副总监瞿瑞认为，当前投资机构是推动白银上涨的核心力量，全球最大白银ETF持仓量在6月18日高达14763吨，较5月28日的14217.5吨大幅增加545.5吨。而散户参与主要是放大了银价的短期波动。

　　普通投资者如何通过合适的工具进行白银投资配置？白雪建议，从资产配置角度出发，风险偏好极低、注重资产安全性的投资者，可将实物白银纳入长期配置；风险偏好适中的投资者，白银ETF更适配中短期投资；风险承受能力较强且具备交易经验的投资者，则可考虑配置白银期货及相关衍生品。

　　“虽然中长期看多银价，但2025年降息和经济预期的不确定性仍存会增加银价的波动，因此，建议普通投资者可以主要通过持有实物银条、银币和白银ETF的方式去进行投资。” 严梦圆说。

（文章来源：中国经营报）

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